2022 年一季度，公司业绩稳健快速增长，实现收入3.77 亿元，同比+19.36%；实现归母净利润0.65 亿元，同比+22.54%。报告期内，公司毛利率/净利率分别同比+1.78/0.46pcts 至32.47%/17.29%，盈利能力增强。截至报告期末，公司在手合同18.46 亿元，在手订单充沛，为全年增长奠定坚实基础。我们认为，公司作为国内能源互联网稀缺龙头，有望长期受益于“双碳目标”下配电网智能化改造升级的历史机遇。我们看好公司作为泛在物联网行业龙头的增长潜力，预计公司2022 年实现净利润4.48 亿，给予2022 年30 倍PE，对应目标价27 元，维持“买入”评级。

    　　 事项：公司发布2022 年一季报，实现业绩稳健增长。2022 年一季度，公司实现3.77 亿元，同比+19.36%；实现归母净利润0.65 亿元，同比+22.54%；实现扣非归母净利润6810 万元，同比+28.27%。报告期内，公司实现毛利率32.47%，同比+0.42pct，环比+1.78pcts；实现净利率17.29%，同比+0.46pct，环比-0.55pct。此外，公司经营性现金流实现2113 万元，同比大幅增长3.2 倍，经营质量持续提升。

    　　 国网总部招标中表现优异，在手订单充沛。2022Q1，公司在2 月份国家电网总部集采2021 年增补招标中，在用电信息采集类物资招标中占据第一的市场份额。同时，公司在手订单充沛，年初至一季度末新增合同5.73 亿元，同比+41.08%。截至报告期末，公司在手合同18.46 亿元，环比+45.01%，为全年增长奠定坚实基础。

    　　 降本增效成果显著，盈利能力增强。报告期内，公司费用持续优化，降本增效成果显著。2021Q1，公司期间费用率为15.62%，同比-1.28pcts，其中：公司持续保持研发投入，研发费用同比+5.14%至3373 万元，对应研发费用率8.95%，同比-1.21pcts。此外，公司分别实现销售费用率5.17%（-0.44pcts）、管理费用率2.49%（-0.08pcts）和财务费用率-0.99%（+0.45pcts）。报告期内，公司实现净利率32.47%，同比+0.46pct，环比-0.55pct，盈利能力增强。

    　　 风险因素：疫情反弹带来的不利因素；国内能源信息化不及预期；新业务和海外业务拓展不及预期；公司与腾讯合作项目落地不及预期。

    　　 投资建议：威胜信息是科创板能源物联网第一股，是国内为数不多能够提供从芯片、核心数据采集设备、通信设备、大数据应用以及关键细分市场解决方案的厂商。公司紧握“双碳目标”带来的历史机遇，积极拓展“一带一路”海外市场，经营持续向好、运营效率不断提升、在手订单充足。我们看好公司作为泛在物联网行业龙头的增长潜力。基于公司目前在手订单情况，我们预计2022-2024 年公司营业收入为23.56/30.45/38.65 亿元（22/23 年收入预测前值23.36/29.53 亿），同比+29.1%/29.2%/27%；预计2022-2024 年公司归母净利润为4.48/5.95/7.45 亿元（22/23 年净利润预测前值4.43/5.35 亿），同比+31.2%/32.9%/25.2%。参考映翰通、纬德信息等可比公司平均20x PE 估值，同时公司作为能源物联网龙头可享有一定估值溢价，给予公司2022 年30 倍PE，对应目标价27 元，维持“买入”评级。