投资要点：

    　　下调盈利预测，维持增持评级。基于多种复杂的外部环境变化，略下调公司2022-2023 年净利润预测为4.61 亿元（-5.1%）和6.35 亿元（-2.3%），预计2023 年净利润为8.62 亿元，对应EPS 分别为0.92元、1.27 元和1.72 元。基于未来三年盈利复合增速，给与2022 年PE 为36x，上调目标价为33.12 元（+5.2%），维持增持评级。

    　　业绩符合预期，单Q4 业绩表现抬升。2021 年公司收入18.26 亿元，同比增长26.03%；实现净利润3.41 亿元，同比增长24.02 %；扣非净利润3.13 亿元，同比上升23.7%，符合预期。其中，2021Q4 单季度收入同比上升30.11%，单季度净利润同比上升40.27%，相比于2021Q2、Q3 增速都有明显的提升。

    　　模块、网关产品稳健，电监测终端和海外市场亮眼。2021 年，网络层收入同比增长13.93%；感知层收入同比增长63.68%，电监测终端国内外市场开拓显著； 2021 年，国外业务收入同比增速为257%，占公司收入比例大幅提升至12%，主要的得益于电水气行业全面进入一带一路国家的建设及运营服务。

    　　在手订单充盈，关注多个赛道巨变的机会。截至2021 年年底，公司在手合同17.7 亿元，这为后续业绩提供有力支撑。在新型电力系统推动电网数字化、信息化及配用电侧投资背景下，公司将充分收益。

    　　同时，公司在智慧路灯、铁路电力、光伏等赛道布局，打开成长空间。

    　　风险提示：客户集中度高，智慧城市项目进展不及预期。