国网项目再中标，把握电网升级机遇

    　　11 月30 日晚公司发布中标公告（编号：2021-047），在所披露的国网（未上市）及其子公司采购项目中的中标金额合计约1.8 亿元，该金额约占公司2020 年总营收的13%。我们预计上述合同的落地有望增厚2022 年公司网络层业务营收。考虑到十四五期间国网及南网有望加码配用电侧投资，我们上调2022~2023 年盈利预测，预计公司2021~2023 年归母净利润分别为3.49/4.71/6.22 亿元（前值：3.49/4.38/5.51 亿元），参考A 股可比公司的2022 年PE 估值Wind 一致预期均值29.26x，考虑到公司产业链布局全面，有望充分受益国内电力系统转型升级进程，给予公司2022 年PE 估值42x，对应目标价39.54 元/股（前值为26.34 元/股），维持“增持”评级。

    　　十四五期间我国电网投资有望加码，结构有望向配用电侧倾斜“双碳”战略有望持续推动我国电力系统转型升级，能源互联网建设有望提速。在2021 能源电力转型国际论坛上，国网董事长辛保安披露未来五年计划投入3500 亿美元（取美元汇率为6.4 估算，约2.24 万亿元）推进电网转型升级；11 月初南网（未上市）发布《“十四五”电网发展规划》，提出十四五期间拟投资约6700 亿元以加快数字电网建设等。则十四五期间国网与南网投资规模合计约2.91 万亿元，高于十三五的2.57 万亿元。结构方面，南方电网将配电网建设列入十四五工作重点，规划投资3200 亿元，约占总投资的48%，高于十三五全国配电投资占比的26%（前瞻产业研究院数据）。

    　　深耕能源互联网解决方案，公司有望受益我国电网转型升级威胜信息是最早专业从事能源互联网的企业之一，经过多年的行业深耕，积累了丰富的能源互联网行业解决方案经验，技术和产品覆盖能源互联网各个层级，从应用层的系统到网络层的数据传输设备，再到感知层各类智能监测终端均有所布局。我们认为在十四五期间电网投资总量增长、结构向配用电侧倾斜的背景下，公司基于领先的市场地位、全产业链布局等优势，有望持续把握碳中和背景下电力互联网快速发展；此外公司积极开拓智慧水务、智慧安防以及海外等增量市场，有望打造新的增长驱动力。

    　　维持“增持”评级

    　　考虑到电网投资加码有望增厚公司未来业绩，我们预计公司2021~2023 年归母净利润分别为3.49/4.71/6.22 亿元（前值：3.49/4.38/5.51 亿元），我们给予公司2022 年PE 估值42x，对应目标价39.54 元/股（前值为26.34 元/股），维持“增持”评级。

    　　风险提示：合同履约不及预期，收入确认不及预期，电网投资不及预期。