2021 年上半年，公司实现营业收入8.51 亿元，同比+26.7%；实现归母净利润1.67 亿元，同比+22.3%。报告期内，公司运营效率持续优化，各业务板块均衡发展，海外市场拓展顺利。其次，公司坚持创新战略，研发投入大幅增长40.9%。此外，公司与腾讯合作深入推进，双方资本层面的连接将进一步促进战略资源协同。我们认为，公司作为国内能源互联网稀缺龙头，有望长期受益于“双碳目标”下的历史性机遇。我们看好公司作为泛在物联网行业龙头的增长潜力，维持公司2021-2023 年归母净利润预测3.46 亿、4.43 亿、5.35 亿元，给予公司2021 年46 倍PE，对应目标价32 元，维持“买入”评级。

    　　业绩稳定增长，运营效率优化，经营持续向好。公司2021 年上半年实现营业收入8.51 亿元，同比+26.7%；实现归母净利润1.67 亿元，同比+22.3%。2021Q2，公司实现营收5.35 亿元，同比+23.7%；实现归母净利润1.14 亿元，同比+9.65%。

    　　扣非归母净利润1.11 亿，同比+13.7%。2021H1，公司实现毛利率36.2%，净利率19.7%，较去年同期保持稳定。报告期内，公司运营效率持续优化，应收账款周转天数减少23 天，经营现金流同比大幅改善，经营质量进一步增强。此外，公司2021H1 新签合同额11.61 亿，较去年同期+6.5%；在手订单18.41 亿，同比+30.9%。公司在手合同充裕，对业绩后续释放形成有力支撑。

    　　公司各业务板块均衡发展，海外业务拓展顺利。分业务看，包括通信网关和模块在内的网络层业务稳定增长，仍然是贡献收入最大的细分板块（占比63%），上半年该业务实现营收5.34 亿元，同比+11.9%。该业务下迭代开发出的新一代HPLC 芯片性能突出，支撑公司在HPLC 模块的市场份额不断扩大；其次，包括各类能源传感检测终端在内的感知层业务实现营收2.63 亿元，同比+62.8%，占比提升至31%；主要为公共事业管理系统的应用层业务处于高速成长阶段，实现收入5086 万元，同比+71%。此外，公司海外业务拓展顺利，实现收入6696万元，同比+171.1%。公司近期成功中标埃及国有水司项目，中标金额289 万美元（约合人民币1882.66 万元），整个国际业务呈现良好的发展态势。

    　　坚持长期研发驱动战略，研发投入大幅增长。公司是国内为数不多能够提供全链条能源互联网解决方案的厂商，具备通信芯片设计能力、数据感知采集、数据高速传输和稳定连接技术，以及提供综合解决方案能力。报告期内，公司坚持“技术引领、产品覆盖”战略，新推出19 款新产品，研发投入7352 万元，同比大幅增长40.9%。此外，公司报告期内新增专利31 项、软件著作权25 项。

    　　与腾讯合作深入推进，更多标杆项目落地建设中。今年1 月，公司与腾讯云达成全面战略合作关系；5 月，腾讯创投入股威胜子公司威铭能源，双方基于资本层面的连接加深在技术、市场、渠道和品牌等战略性资源的协同。目前，公司与腾讯推出的全国首个AloT 智慧消防平台已经成功在长沙高新区消防、湘江新区大河城智慧园区项目中落地，已接入园区内150+企业，显著提升当地火灾消防应急能力，打造智慧消防和智慧园区的标杆案例。此外，双方目前还有数十个面向智慧电力、水务、消防以及智慧园区的合作项目正在推进中。

    　　风险因素：疫情反弹带来不利因素；国内能源信息化不及预期；新业务和海外业务拓展不及预期；公司与腾讯合作项目落地不及预期。

    　　投资建议：威胜信息是一家提供从芯片到解决方案的物联网供应商，凭借技术领先、完整产业链布局，是国内为数不多的能够提供从芯片、核心数据采集设备、通信设备、大数据应用以及关键细分市场解决方案的物联网厂商。2021 年上半年公司紧抓“双碳目标”下的历史性发展机遇，继续深耕能源互联网和数智城市领域，经营持续向好、运营效率不断提升、在手订单充足，与腾讯合作深入推进。

    　　我们长期看好公司作为泛在物联网行业龙头的增长潜力，维持公司2021-2023年归母净利润预测3.46 亿、4.43 亿、5.35 亿元，给予公司2021 年46 倍PE，维持目标价32 元，维持“买入”评级。