事件描述

    　　公司公布2024 年年报。2024 年公司实现营收59.26 亿元，同比+10.34%；归母净利润8.22 亿元，同比+65.03%；扣非后归母净利润7.46 亿元，同比+93.97%。

    　　事件点评

    　　积极开拓市场，多产品线全面开花。公司2024 年收入59.26 亿元，同比增长10.34%，全年芯片销量超1.4 亿颗，其中W 系列接近1400 万颗，产品上市以来累计销量接近3000 万颗。S 系列芯片在国内运营商招标中均取得最大份额，竞争优势明显；T 系列销量同比超30%，持续开拓全球市场；A 系列导入国内外核心终端厂商，扩大AI 端侧应用领域。

    　　重视研发持续创新，AI 端侧产品陆续落地。公司2024 年研发投入13.53亿元，多产品线保持行业领先地位，6nm 芯片S905X5 系列端侧算力能力强大，可实现本地同声翻译、同声字幕等功能，产品上市短时间内取得国际Top运营商订单，预计2025 年其出货量超千万颗；8K 芯片S928X 在国内外运营商招标均获份额；WiFi 6 2*2 芯片取得运营商市场突破；A311D2 全年销量超100 万颗，成功进入北美、欧洲市场，持续在新场景新应用取得市场份额。

    　　投资建议

    　　预计公司2025-2027 年净利润11.40/14.83/19.16 亿元， 同比增长38.8%/30.0%/29.2%，对应PE 为25.3/19.5/15.1 倍，维持公司“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；市场竞争风险；贸易摩擦进一步加剧风险；汇兑风险。