事件：公司发布2024 年半年度报告，2024 上半年公司实现营业收入30.16 亿元，同比增长28.33%；利润端实现归母净利润3.62 亿元。单二季度公司实现营业收入16.38 亿元，同比提升24.53%；实现归母净利润2.35 亿元，同比提升52.07%。

    　　单季度营收创新高：公司2Q24 营收创单季度历史新高,其中T 系列产品不断取得重要客户和市场突破，成为业绩增长核心驱动力，1H24 T 系列营收同比增长约70%；另外，W 系列的Wi-Fi6 首款产品上市之后,迅速获得了市场认可,订单快速增长，2Q24 W 系列出货量占公司第二季度整体出货量超过8%。

    　　新产品不断开拓，有望驱动业绩持续增长：公司基于新一代ARM V9 架构和自主研发边缘AI 能力的6nm 商用芯片流片成功,并已获得了首批商用订单，同时8K 机顶盒芯片在国内运营商的首次商用批量招标中表现优异。公司还将进一步推出W 系列三模组合新产品（Wi-Fi 6＋BT 5.4.＋802.15.4），支持Thread/Zigbee，可赋予终端产品Matter 控制器、IoT 网关等应用。公司新产品持续拓展升级，有望驱动业绩持续增长。

    　　聚焦提升运营效率：公司2Q24 毛利率达到36.34%，环比提升2.12 个百分点；净利率达到14.32%，环比提升5.07 个百分点。公司在积极扩大销售规模的同时，持续提升运营效率，聚焦产品运营的全流程、全链条，深入挖掘效率提升的潜力，预期未来经营杠杆效应将进一步凸显。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入68.83/83.43/98.17 亿元，实现归母净利润8.49/11.28/14.41 亿元。对应PE 分别为28.27/21.27/16.65 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险；产品迭代不利风险；供应商与客户集中风险。