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晶晨股份(688099)机构评级研报股票分析报告

 
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晶晨股份(688099):至暗时刻已过 期待后续业绩反转

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2023-04-22  查股网机构评级研报

  2023 年4 月20 日公司发布2023 年第一季度业绩预告的自愿性披露公告,预计23Q1 公司实现营业收入10.3 亿元左右,同比下降30.45%左右。预计实现归母净利润0.3 亿元左右,同比下降88.91%左右。预计扣非归母净利润0.23 亿元左右,同比下降91.07%左右。

      行业持续磨底,至暗时刻已过。公司23Q1 营收和净利润同比下降,主要原因在于:1)2022 年全球经济受到多重因素扰动,电子行业进入下行周期。2023 年行业出现部分积极信号,但行业复苏存在一定滞后,公司积极调整销售策略,导致存货跌价准备相较去年同期有所增长。2)公司加大研发投入,深度绑定人才导致短期利润承压。23Q1 研发人员数量较去年同期增加250 人,同比增加20.70%,公司研发费用支出有所上升。

      毛利逐季改善,期待后续复苏回暖。23Q1 公司实现综合毛利率约37.40%,同比下滑约3.38%,环比提升约1.69%,连续两个季度环比改善。我们预计伴随后续行业景气复苏,公司进一步优化工艺水平及产品结构,公司毛利率水平及盈利能力将进一步复苏回暖。

      五大产品条线齐头并进,期待新品上量。公司目前拥有S/T/AI/W/V五大系列SOC 芯片,分别对应布局智能机顶盒、智能显示终端、智能音视频、WiFi 蓝牙、车载信息娱乐系统五大领域。公司2022年发布了首颗8K 超高清SoC 芯片,推出了新一代智能视觉系统芯片,为个性化高端应用提供优异的硬件引擎。除此之外,公司于2022 年底实现了Wi-Fi 6 蓝牙芯片预量产,预期今年开始WiFi产品线将进入新的增长通道。

      我们下调公司2023/2024 年净利润为7.84/11.07 亿元(下调37.6/26.2%),对应EPS 为1.89/2.67 元,新增2025 年净利润预测为14.95 亿元,对应EPS 为3.60 元,继续维持“买入”评级。

    风险提示

      市场竞争加剧;原材料价格上涨;新产品推广不及预期;汇率风险;解禁风险。

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