2022 年上半年业绩高增长，规模效应显现

    公司发布2022 年半年度报告，2022 年上半年实现收入31.07 亿元，同比增长55.22%，实现归母净利润5.85 亿元，同比增长约134.17%，实现扣非净利润5.61亿元，同比增长140.75%。公司优势业务保持高速增长，规模效应持续显现，未来随着公司产品线和应用场景进一步丰富和多元化，各项业务有望齐头并进全面发展，助力公司业绩腾飞。我们维持预计公司2022-2024 年归母净利润分别为13.33/17.93/23.31 亿元，对应 EPS 分别为3.24/4.36/5.67 元/股，对应当前股价的PE 分别为30.1/22.3/17.2 倍，维持“买入”评级。

    各项业务齐头并进，期间费用率持续下降

    2022 年上半年，公司新品持续顺利导入，在巩固国内市场的同时持续拓展海外市场，自2020 年Q3 以来至今单季度收入利润实现连续同比高增长。2022 年全球格局经济不确定性频频出现，公司收入/归母净利润/扣非净利润在2022 二季度仍然分别实现同比51.61%/96.16%/96.30%增长，环比9.80%/16.27%/18.14%的增长，凸显公司产品竞争力。业绩的高速增长带来规模效应的加速显现，2022 二季度公司的销售/管理/财务费用率分别为1.50%/1.92%/-4.04%，相比2021 年二季度分别下降0.20/0.28/6.00pct。在研发方面公司保持投入力度，二季度研发费用率达18.31%，与上年持平，有力支持公司新品推进。

    多媒体芯片业绩稳健增长，汽车座舱芯片蓄势待发公司产品形成五大系列产品布局分别覆盖机顶盒、智能显示终端、人工智能终端、Wi-Fi、汽车电子领域，客户涵盖全球头部互联网公司、家电公司、以及汽车企业等。目前多媒体智能终端芯片受益市占率的提升业绩稳步增长。AI 系列与Wi-Fi 系列芯片持续推出新产品。车载领域信息娱乐系统芯片进展乐观，产品采用12 纳米制程，内置神经网络处理器，支持多屏显示、DMS 等功能，已经进入宝马、林肯、Jeep 等客户供应链，部分产品已经通过车规级认证，未来有望持续扩大客户群体和市场份额，拉动公司业绩腾飞。

    风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。