受益市场全球化、产品多元化，2Q22 营收、利润再创历史新高。公司2Q22实现营收约为16.3 亿元(YoY 51.5%，QoQ 9.8%),归母净利润3.14 亿元(YoY96.2%，QoQ 16.3%),扣非归母净利润3.04 亿元(YoY 96.4%，QoQ 18.1%)。

    公司1H22 实现营业收入31.1 亿元（YoY 55.2%），归母净利润5.85 亿元(YoY134.2%)，其中股份支付费用9608.8 万元，对归母净利润影响8760.6 万元。

    业绩逆势继续保持显著增长主因：1）公司产品线丰富多元，齐头并进发展；2）公司积累了全球优质客户群且分散在全球主要经济区域，对冲了半导体下行周期、全球经济下滑及国际冲突风险。

    产品结构变动导致综合毛利率下降，研发投入继续增强布局新产品。2Q22综合毛利率为38.3%(YoY -0.4pct，QoQ -2.5pct)，主因报告期内各产品线产品毛利率稳定但毛利率较低产品销售占比提升。1H22 公司研发费用5.7 亿元(YoY 47.3%),研发人员较2021 年底增加179 人至1310 人，预计第三季度将引进优秀毕业生进一步加强人才梯队建设。公司全力推进升级版AI SoC芯片、机器视觉人工智能芯片、Wifi6 2X2 芯片、升级版T 系列芯片、6nm制程芯片等新产品研发或量产，将为公司下一阶段带来新的增长动力。

    汽车电子芯片获国内多个车厂定点，智能汽车有望成为新战略级下游场景。

    公司的汽车芯片目前有车载信息娱乐系统芯片和智能座舱芯片，其中车载信息娱乐系统芯片率先进入宝马、林肯、Jeep 等多个全球知名车企，内置NPU、支持多系统多屏显示的12nm 车规芯片已定点国内多个车厂，功能覆盖影音娱乐、导航、360 全景、个性化体验、人机交互、个人助理、DMS 等。公司意在发挥公司在系统级及智能化SoC 芯片领域的优势，进一步扩充新技术、推出新产品，未来有望将公司产品战略由聚焦“智能家居”场景扩展至“智能家居”+“智能汽车”场景并举，进一步打开公司未来成长空间。

    投资建议：国内领先智能终端SoC 设计公司，维持“买入”评级。

    我们预计公司22-24 年营收同比增长42.4%、29.5%、26.1%至68.0、88.1、111.0 亿元，归母净利润同比增长55.2%、33.0%、30.2%至12.6、16.8、21.8亿元，当前股价对应2022-2024 年33、25、19 倍PE，维持“买入”评级。

    风险提示：需求不及预期；新品研发导入不及预期等。