事件：

    公司发布了2022年半年度报告，2022年H1公司取得收入31.07亿元，同比增长55.22%；归母净利润5.85亿元，同比增长134.17%；扣非后归母净利润5.62亿元，同比增长140.75%。

    营收净利持续高增长，规模效应进一步显现

    从2022年Q2单季度来看，收入为16.26亿元，同比增长51.61%；归母净利润为3.14亿元，同比增长96.16%；毛利率和净利率分别为38.28%、19.33%，同比变化分别为-0.40、4.42个百分点；销售费用率和管理费用率分别为1.50%、1.92%，同比分别下降0.20、0.28个百分点，随着业务规模进一步扩大，规模效。应 推动日常经营费用率逐步下降

    多条线产品不断推陈出新，汽车电子芯片迎来新发展公司的SoC芯片及周边芯片广泛应用在多个下游领域中，各系列产品持续创新和优化升级。S系列SoC芯片在全球各大区域多个客户持续出货，制程从28nm提升至12nm；T系列SoC芯片是智能显示终端的核心关键部件，制程从28nm提升至12nm，产品向高稳定性、低功耗、高集成度、高性价比方向持续迭代；AI系列SoC芯片同样采用12nm制程，支持最高5Tops神经网络处理器、最高1600万像素高动态范围影像输入；W系列芯片稳步推进，Wi-Fi 6芯片成功流片，预计今年四季度量产；汽车电子芯片已经推出车载信息娱乐系统芯片和智能座舱芯片，采用12nm制程，已经在宝马、林肯、吉普等多家知名客户实现量产，同时还有多家客户认证通过，业务规模有望持续放量增长。

    盈利预测、估值与评级

    公司各条产品线在全球加速布局，我们预计2022-2024年营收同比增速分别为37%/30%/27%，EPS分别为2.70/3.50/4.47元/股，3年CAGR约31%，对应PE分别为36/28/22倍。我们认为公司具备长期积累技术和产品优势，平台型优势明显，对应22年给予50倍PE，目标价135.00元（原值148.50元），维持“买入”评级。

    风险提示：新产品拓展进度不及预期；下游需求出现大幅波动等风险。