事件：公司发布2021年年度报告，2021年全年实现营收47.8亿元（yoy+75%），归母净利润8.1 亿元（yoy+607%）。同时公司发布2022 年一季度预告，预计实现营收14.8 亿元（yoy+59%），归母净利润2.7 亿元（yoy+202%）。

    　　2021 营收利润齐创新高，2022Q1 业绩持续超预期。公司2021 实现营收47.8亿元（yoy+75%），归母净利润8.1亿元（yoy+607%），其中Q4单季度实现营收15.4 亿元（yoy+58.6%），归母净利润3.1 亿元（yoy+141.8%）。毛利率40%（同比+7.1pp），净利率17%（同比+13.1pp），销售费用率1.8%（同比-0.9pp），管理费用率2.2%（同比-1.2pp），研发费用率18.9%（同比-2.2pp），财务费用率0.4%（同比-0.6pp），全年芯片出货量1.6 亿颗（同比+59%）。

    　　S 与AI 系列芯片出货量高增，传统产品市场地位稳固。公司S 系列SoC 芯片方案面向中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon 等境内外知名客户，相关终端产品广泛应用于国内、北美、欧洲、拉丁美洲、亚太和非洲等运营商设备。公司产品在国内运营商市场性能、稳定性优势明显，在海外市场获得广泛认可。目前，S 系列产品已获得谷歌、亚马逊等多个流媒体系统认证及多个国际主流的CAS 认证，支持AV1 解码。AI系列SoC芯片采用业内领先的12nm 工艺，支持最高5Tops 神经网络处理器，应用场景丰富多元，持续拓展生态用户，已广泛应用于小米、TCL、阿里巴巴、Google、Amazon、Sonos、Zoom、Fiture 等企业的终端产品。

    　　汽车电子新品导入加速，Wi-Fi 蓝牙芯片贡献营收。公司借助现有优质客户和渠道优势，加速车载信息娱乐系统、机器人等场景的新产品芯片导入。V 系列芯片采用12 纳米制程工艺，内置神经网络处理器，支持AV1 解码，用于车载信息娱乐系统，销量稳步提升。此外，公司持续加快无线芯片的研发，自20Q3首次量产后，稳步推进商业化进程，并不断进行技术优化和升级，21 年8月公司推出自研的支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi5+BT 5.2 单芯片，目前已成功量产并规模销售，未来将积极拓展下一代技术研发，适时推出新品。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 分别为2.68 元、3.46 元、4.41 元，未来三年归母净利润将保持30.8%的复合增长率，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海外出货量不及预期、研发进度不及预期、汇兑损益波动风险等。