公司发布2021 年度报告，2021 扣非净利润同比增长742.66%公司发布2021 年度报告，2021 年公司营业收入为47.8 亿元，同比增长74.46%，归母净利润为8.12 亿元，同比增长606.76%，扣非净利润为7.16 亿元，同比增长742.66%。其中2021Q4 营业收入15.44 亿元，环比增长25.36%，归母净利润3.03 亿元，环比增长22.87%，业绩增长超预期。我们维持公司2022-2023 年并新增2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为12.73、17.51、23.06亿元，对应2022-2024 年 EPS 分别为3.10、4.26 和5.61 元/股，当前股价对应PE 分别为35.1、25.5、19.4 倍，维持“买入”评级。

    主营芯片产品持续放量，海外市场拓展效果显著公司2021 年业绩大幅增长的主要原因是智能机顶盒芯片和AI 音视频系统终端芯片出货量均获高速增长，2020 年公司芯片出货量首次突破1 亿颗，2021 年全年芯片出货量达1.59 亿颗，同比增长超过50%，规模效应下带动公司盈利能力提升。智能机顶盒芯片方面，中国移动、联通和电信的智能机顶盒采购数量大幅增加，国内智能机顶盒芯片收入大幅放量，且海外市场不断加速普及，下游市场景气度高企。AI 音视频系统终端芯片方面，公司具备多层次AI 终端芯片解决方案，已进入全球100 家运营商+互联网流媒体巨头Netflix、Google、Amazon 等企业供应链，随着海外智能化渗透率提升，公司SOC 类芯片预计将会快速增长。

    WiFi 蓝牙和车载新品研发迭代较快，汽车电子芯片进军智能座舱大有可为公司新产品研发迭代速度较快，根据同花顺财经网报道，WiFi 5+BT 5.2 单芯片W155S1 已实现大规模量产，配套包含小米TV Stick 等大客户产品，WiFi 6 预计2022 年6 月生产；公司汽车电子芯片主要用于车载娱乐屏，其中车载前装中控系统V901D 已经获得海外客户订单，包括林肯Lincoln Play 等，且出货量稳步提升，公司依托汽车领域娱乐系统的优势，未来进军智能座舱领域将大有可为。

    风险提示：下游需求不及预期；海外市场拓展不及预期。