事件：公司发布 2021年三季度报告，2021年前三季度公司实现营业收入32.3亿元，同比增长83.2%；归母净利润5亿元，同比增长3874.8%。其中，2021Q3单季度实现营业收入12.3 亿元，同比增长50.2%；归母净利润2.5亿元，同比增长411.7%。

    　　智能机顶盒芯片国内外出货量大幅提升，智能电视芯片稳健发展。公司把握智能机顶盒新装与存量智能化替代双轮驱动行情，持续加大智能机顶盒芯片技术升级力度，芯片方案被中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、谷歌、亚马逊、沃尔玛等知名厂商广泛采用，相关终端产品应用于国内三大运营商设备以及北美、欧洲、拉丁美洲、亚太、俄罗斯、非洲等众多海外运营商设备。其中国内市场据流媒体网统计，三大运营商21H1 可统计公开招标采购智能机顶盒共计4380万台，同比20 年（约1520 万台）实现翻倍增长，21Q3 三大运营商已开始招标采购智能机顶盒，其中中国移动可统计数量约为495 万台。公司智能电视芯片解决方案获国际主流电视系统认证，广泛应用于智能电视，投影仪等领域，涉及包括小米、海尔、TCL、创维、极米、峰米、阿里、腾讯、百度、大眼橙、Anker、Best Buy、Toshiba、Amazon、Epson 等境内外企业的智能终端产品。

    　　AI 音视频系统终端芯片海外市场扩张，客户平台优势显著。公司产品性能得到市场充分检验，通用性可扩展性强助力新应用场景延生，目前已覆盖智能家居、智能办公、智能健身、智能家电、无人机、智慧商业、智能终端分析盒、智能欢唱等领域，广泛应用于小米、联想、TCL、阿里巴巴、乐动、极飞、爱奇艺、谷歌、Sonos、Yandex、Keep、Zoom、Fiture、Marshall 等生态客户终端。

    　　WiFi 芯片新产品商用加速，汽车电子芯片出货量稳步提升。公司8月推出了自主研发的首款支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2 芯片，成功量产亟待商用，为公司下一代WiFi 蓝牙芯片推出奠定了稳固的基础。汽车电子芯片主要应用于车载信息娱乐系统，上半年出货量稳步提升，将持续加大研发投入，叠加智能化SoC 芯片领域优势，延伸至辅助驾驶领域。

    　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为7.1、9.6、13.2亿元，对应PE 分别为64、47、34 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海外出货量不及预期、产品研发进度不及预期、汇兑损益波动风险。