提价带来利润率显著提升，2021H1 业绩符合预期7 月22 日公司发布2021 年半年度业绩预告。2021 年上半年公司预计实现归母净利润2.30-2.50 亿元，同比增加2.93-3.13 亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润预计2.14-2.34 亿元。2021Q2 公司预计实现归母净利润1.4-1.6 亿，环比+57.10%-79.45%，符合预期。公司2021H1 收入突破20 亿元，预计2021Q2 超过10.7 亿元，环比增长超过15.2%。随着海内外疫情防控形势的好转，消费电子需求持续回暖，驱动公司收入环比提升。同时在“缺芯”背景下，公司对全系产品进行有序提价，带来利润率的显著提升。我们维持公司业绩预期，预计2021-2023 年将实现归母净利润6.93/10.86/13.87 亿元，对应EPS 为1.69/2.64/3.38 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为67.9/43.3/33.9 倍，维持“买入”评级。

    　　海外高端客户份额进一步提升，迈向全球多媒体SoC 芯片龙头智能机顶盒芯片方面，公司已获得谷歌认证及多个国际主流条件接收系统认证。

    　　凭借12nm 先进制成芯片的率先导入及国产芯片的成本优势在谷歌、亚马逊等高端客户及海外运营商的份额进一步提升。智能电视芯片方面，公司正逐步完成国际主流电视系统认证并开拓亚马逊、Best Buy 等生态客户。智能电视领域，公司有望凭借其2K 高性价比产品、4K 高端产品及优质服务能力逐步追赶三星、LG。

    　　此外，据流媒体网，2021H1 国内三大运营商（主要为中国移动）智能机顶盒的招标约4380 万台（2020 年约1520 万台）、智能电视招标4.2 万台，公司作为国内龙头最为受益。公司在产品、制程、技术和服务等各方面已经赶上甚至超过了博通和MTK 等国际厂商，正向着全球多媒体SoC 龙头迈进。

    　　物联网融合加速，AI 音视频芯片有序开拓

    　　公司AI 音视频系列芯片在智能音箱、智能影像、智能会议系统等物联网终端得到广泛应用。据IDC 预测，全球物联网市场规模到2025 年将有望达到1.1 万亿美元。公司凭借领先的超高清编码、超低功耗拍摄等能力，成为小米、TCL、阿里、谷歌、JBL、Harman Kardon 等国内外知名厂商的长期供应商，AI 音视频芯片将随下游应用场景的丰富而有序开拓。

    　　风险提示：中美贸易摩擦，核心大客户流失，疫情反复等。