投资要点

    　　3C 产品销售持续突破，FY23 业绩稳健增长

    　　2023 年公司实现营收48.40 亿元，同比增长0.59%；实现归母净利润3.90 亿元，同比增长17.80%。公司持续巩固在3C 领域优势，深度绑定大客户，柔性自动化产线销售取得突破，带动23 年业绩增长。24Q1 公司实现营收7.43 亿元，同比下降15.88%；实现归母净利润 -0.21 亿元，同比由盈转亏。24Q1 业绩短期承压，主要系3C 项目周期提前，费用前置且设备尚未进入验收期影响所致。

    　　深耕3C 行业，纵向延伸持续发展

    　　公司深耕3C 行业，从消费电子产业链生产环节维度看，公司的设备目前不仅可以应用于终端的整机组装与测试环节，而且已经纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测、量测、测试等环节。

    　　柔性自动化生产线：目前此柔性自动化生产线已经顺利量产，并交付超 40 条生产线给到客户端，进展顺利。同时，公司已经接到客户端下一年的柔性自动化生产线的打样需求，目前正在紧张打样中。

    　　XR 设备：公司已经接到大客户第二代的 MR 生产设备的打样需求，目前处于打样状态。伴随后续公司持续纵向延伸发展及持续拓展客户和市场，公司在消费电子领域业务有望持续获得增长。

    　　积极布局新领域，打开成长想象空间

    　　半导体领域：共晶贴片机方面，公司新产品星威 EH9721，目前已获得行业知名企业 400G/800G 批量订单。高速高精度固晶机方面，目前针对大客户需求的固晶机仍在装调阶段；AOI 检测设备方面，新一代产品已研发完成。

    　　仪器仪表：子公司博众仪器于 2022 年 7 月完成了工程样机的研制，得到了应用验证，随后开发了第二代透射电子显微镜产品 BZ-F200，其性能指标同海外同类电镜水平相当，首台商业化产品交付在即。

    　　低空经济：低空经济业务由子公司博众机器人承接，主要产品为空地一体全域巡航信息共享系统，面向政企类客户提供大面积、规模化的全域低空常态化巡查综合解决方案，目前公司正与当地政府合作规划建设空地一体化无人感知系统。

    　　公司积极拓展新领域业务，打开未来成长想象空间。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司 2024-2026 年营收分别为59.4、71.8、77.8 亿元，同比增速分别为22.8%、20.8%、8.4%；归母净利润分别为 5.2、6.5、7.2 亿元，同比增速分别为33.0%、25.4%、9.9%，对应 PE 分别为17、14、13 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　消费电子行业复苏不及预期、半导体设备拓展不及预期等