本报告导读：

    福昕软件PDF 编辑器推出v11 版本更新，部分定价调整，吸引客户订阅。

    投资要点：

    维持目标价至365.30 元，维持“增持”评级。我们根据年报、一季报数据和公司主要产品的定价变化，调整2021 年、2022 年盈利预测，新增2023 年盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为3.23（-0.04）、4.48（+0.34）、5.94 元，维持目标价365.30 元，维持“增持”

    评级。

    公司PDF 编辑器新版本v11 上线，提高效率功能进一步优化。v11 版本更新实现了与ECM 和云服务的集成，大大增强了便利性。可以实现实时共享和协作，将团队联系在一起以提高灵活性

    部分地区定价调整，吸引客户按订阅采购。部分地区如美国，定价调整，上调永久授权价格，略微下调按年的订阅价格，吸引客户按订阅采购。由于美国地区是公司的主要收入地区之一，预计能推动更多用户按年订购，公司的整体收入质量会变得更优质。

    Foxit Sign 开始收费，表明其优势明显以及市场对该服务的肯定。预计签章给公司带来的可观的收入增量。由于公司拥有庞大的客户基数，根据目前公司近15 万付费客户，假设有20%客户使用Sign 并付费，可带来至少额外7000 万-1 亿元的年订阅收入。

    风险提示：海外经营风险；市场竞争加剧风险；疫情影响的风险