事件：公司近期发布2021 年第三季度报告。21Q3 实现营收1.53 亿元，yoy+37.03%，qoq+82.14%，实现归母净利润0.61 亿元，yoy+21.91%，qoq+90.63% ， 实现扣非归母净利润0.57 亿元， yoy+17.09% ，qoq+111.11%。

    　　点评：业绩符合预期，整体经营稳健。21Q3 实现营收1.53 亿元，yoy+37.03%，qoq+82.14%，实现归母净利润0.61 亿元，yoy+21.91%，qoq+90.63% ， 实现扣非归母净利润0.57 亿元， yoy+17.09% ，qoq+111.11%。21Q3 公司产品销售毛利率为62.27%，yoy-5.16pct，qoq+0.19pct，销售/管理/研发/财务费用率为4.56%/6.21%/5.26%/-0.32%，yoy-0.51pct/+0.43pct/+0.82pct/-0.52pct，销售净利率为39.77%，yoy-4.94pct，+qoq+1.96pct。盈利能力同比下滑环比改善，主要是由于募投项目投入使用折旧费用较去年同期有所增加。

    　　复合功能性材料平台型厂商，业绩深度绑定苹果，继续看好下半年传统旺季+IPO 募投项目产能释放对公司业绩的拉动。下半年受益于消费电子传统旺季、苹果9 月新品发布、苹果新机备货力度加大对功能性材料需求的拉动，公司产能利用率有望维持高位；募投项目稳步推进，规划的12 条高精密涂布线中已布局了5 条，其中4 条生产线根据业务需求正逐步试生产和投产，1 条OLED 国际高端生产线及配套设备正在安装中，预计要到22 年年初完成。行业景气度向上为新产能消化提供有力支撑，下半年业绩能见度高有望加速成长。

    　　中长期看好新产品导入份额提升+客户拓展+向上游原材料端延伸带来的业绩弹性。1）份额提升，A 客户产品中使用到的功能性材料规模大、料号多，公司目前份额较低，提升空间大，2）现阶段公司业绩深度绑定苹果，光电显示模组材料已经成功导入三星，背靠苹果、三星等优质客户打开品牌影响力，随着后期产能陆续投放公司供应能力增强，有望通过客户+应用领域拓展进一步提升成长空间；3）公司计划投资 2.6 亿元，设立全资子公司用于丙烯酸系列功能高分子材料开发和产业化项目，向上游产业链延伸有助于公司优化原材料采购结构和提升盈利能力。

    　　投资建议：预计21/22 年净利润为2/2.89 亿，对应21/22 年34.4/23.9倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能爬坡不及预期、苹果新产品销量不及预期、新产品导入及客户拓展不及预期