公司发布三季报，维持“买入”评级

    　　公司发布2021 年三季报，2021 年前三季度实现营业收入2.26 亿元，超过2020年全年收入2.23 亿元，同比增长50.82%；归母净利润0.43 亿元，同比增长40.17%。

    　　我们维持盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润为0.69/1.08/1.58 亿元，EPS 为1.17/1.82/2.68 元/股，当前股价对应PE 为31.3、20.1、13.7 倍，维持“买入”评级。

    　　募投产能释放，收入进入快速增长通道

    　　Q3 单季度实现营业收入0.85 亿元，同比增长30.95%；归母净利润0.20 亿元，同比增长50.08%。收入快速增长主要系智能切割行业下游需求高景气，公司已经形成了较强的技术壁垒和较好的市场口碑，伴随募投产能逐步释放，收入进入快速增长通道。利润增速超收入增速，盈利能力大幅改善，主要系收入快速增长摊薄销售费用、管理费用，Q3 单季度销售费用率降低1.13pct 至13.56%、管理费用率降低0.83pct 至2.93%。

    　　海内外市场双驱动，高成长有望延续

    　　受益于国内自动化渗透率提升、智能切割设备国产替代红利，公司国内市场仍有广阔增长空间。公司已具备出海扩张的技术实力，2017-2020 年海外收入年均复合增速为17.21%，高于国内收入增速5.66%。我们认为，伴随产品性能改善和品牌影响力扩大，公司海内外市场份额和盈利能力均有望进一步提升。

    　　股权激励添信心，支撑长期业绩高增

    　　9 月27 日，公司发布2021 年股权激励授予公告，以21.53 元/股的授予价格向69名激励对象授予68.50 万股限制性股票。授予对象主要为包括副总周云龙在内的核心技术骨干。考核目标为2021-2023 年营业收入或净利润较2020 年增速分别为35%、65%、100%。我们认为，股权激励有望充分绑定核心技术人员和业务骨干，支撑长期业绩持续高增长。

    　　风险提示：海内外疫情反复风险、产品研发不及预期风险