业绩简评

    　　2024 年4 月18 日，公司发布2023 年报及2024 年一季报。公司2023 年全年实现营收6.7 亿元，同比增长26.1%；实现扣非后归母净利润0.7 亿元，同比增长898.9%。分季度而言，公司2023年第四季度和2024 年第一季度分别实现营收1.6 亿元、1.8 亿元，分别同比增长18.9%、13.9%；分别实现扣非后归母净利润-0.1 亿元、0.3 亿元，2023 年第四季度亏损扩大91.0%、2024 年第一季度同比增长23.9%。

    　　经营分析

    　　移动智能终端业务2023 年营收为5.8 亿元，同比增长22.8%；2023 年第四季度及2024 年第一季度营收分别为1.3 亿元、1.6亿元，2024 年第一季度营收环比增长27.5%。虽然2023 年全球智能手机出货量下滑6%，但公司推出的Turbo Fusion 系列产品实现了量产落地并持续出货。此外，公司基于高通新一代骁龙8移动芯片展示公司创新型视频应用“Video Object Eraser”，并基于联发科新一代天玑9300 旗舰平台推出“生成式AI 超级分辨率技术”，有望将下一代影像提升至更高水平。

    　　智能驾驶及其他AIOT 业务2023 年营收为0.7 亿元，同比增长67.3%，主要受益于定点产品量产交付，且舱内外算法产品搭载量持续提升；2023 年第四季度及2024 年第一季度营收分别为0.4 亿元、0.2 亿元，2024 年第一季度营收环比下滑42.9%。海外业务方面，公司至今累计取得了20 多款海外车型定点项目，其中10 多款量产出货，Tahoe 系列已获得数家海外车厂多款车型的全球量产项目定点，Westlake 产品化进程加速。

    　　2023 年公司推出基于AIGC 的智能商拍解决方案，2023 年第三季度线了智能商拍云工作室商品版和服装版，23 年Q4 在服装版中正式推出了衣服图功能，此外还新增实现了一系列AI 编辑功能。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　基于公司2023 年报以及对行业稳健增长的预期，我们预计公司2024~2026 年营业收入分别为7.8/8.9/10.0 亿元，同比增长16.3%/13.5%/12.9%；归母净利润分别为1.0/1.2/1.4 亿元，同比增长16.1%/19.2%/17.8%，分别对应109.0/91.5/77.6 倍PE，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　上游芯片缺货风险；智能汽车或商拍业务发展不及预期；手机产品推广不及预期；诉讼败诉风险；理财产品利率波动风险。