本报告导读：

    　　虹软科技发布AIGC产品，助力小B客户大幅降低商品展示成本并提升消费者体验。

    　　公司是非常稀缺的能够将AIGC 技术进行产品化落地的公司。维持增持。

    　　投资要点：

    　　维持增持。结合全球手机销量景气度较低等因素影响，下调预测2023/2024年营收至6.90/8.49 亿元（原9.38/11.72 亿元），下调EPS 至0.52/0.62 元(原0.79/1.06 元)，预测2025 年营收10.21 亿元，EPS0.79 元。考虑到智能驾驶业务即将爆发、AIGC 业务刚刚起步潜力无限，给予一定溢价，给予2024 年30 倍PS，上调目标价至62.73 元（原55.56 元），维持增持。

    　　发布AIGC 产品，助力小B 客户大幅降低商品展示成本。1）商业拍摄市场空间超500 亿元，虹软方案能大幅降低对模特的依赖，降低商品展示成本，实现对于原方案的替代。2）采用目前市场上的方案在很多细节处存在畸变和失真，虹软的方案能使得商品展示“所见即所得”。3）公司计划在2023 年推出静态商品展示图解决方案，包括商品加背景静态图像的生成，以及商品加数字模特图像生成，后续计划推出动态视频以及3D 内容。

    　　商业模式：与公司手机、汽车业务类似，AIGC商业模式分为会员服务费和生产流量费两部分。1）在会员服务会部分，公司会根据不同的会员等级开放不同的功能，比如不同的场景库和模型库；此外，公司可以针对一些增值的API 做差异化的定制开发。2）在生成流量费部分，公司将按照生成内容的实际算力消耗直接定价。

    　　虹软科技是非常稀缺的能够将AIGC技术进行产品化落地的公司。在目前阶段，投资者非常关注哪些公司能在AIGC 方面形成真正的产品，并产生商业价值。虹软作为安卓系手机拍摄算法的全球霸主和汽车视觉算法的领先者，在图像处理方面拥有超过20 年的技术积累，是非常稀缺的能够在现阶段将AIGC 技术进行产品化落地的公司。

    　　风险提示：AIGC 业务商业落地进程低于预期