投资要点

    近日， 公司发布了2021年中报，2021年上半年，公司实现营业收入2.61亿元（同比2020 年H1 增长73.51%，相较2019 年H1 增长62.06%）；实现归母净利润7046.19 万元（同比2020H1 增长85.36%，相较2019 年H1增长42.57%）；实现扣非归母净利润5292.00 万元，同比增长43.88%。其中Q2 单季度，公司实现营业收入1.43 亿，同比2020 年Q2 增长41.74%，较2019 年Q2 增长233%，环比增长20.81%；实现归母净利润4052 万元，同比2020年Q2 增长55.22%，较2019年Q2 增长35.78%，环比增长35.78%。

    盈利预测与评级：三友医疗是国内脊柱类植入耗材领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一，公司致力于疗法创新，帮助医生提升病患生活的品质，主要产品为脊柱类植入耗材、创伤类植入耗材，公司已经建立完整的产品研发体系，拥有国际先进的研发装备和项目管理系统，确保了公司产品的先进、有效和可靠。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.80、0.97、1.12 元，2021 年8 月10日股价对应PE 分别为43.3、35.9、30.9 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：终端销售不及预期风险；高值耗材集中采购相关风险；研发进展不及预期；行业竞争加剧风险；估值波动风险。