公司 2024 年三季报业绩符合预期。报告期内，公司3D 产品表现亮眼，海外业务取得突破。我们判断随着经营战略持续落地，公司控费优化管理稳步推进，公司有望重回增长轨道，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　公司发布2024 年三季报，业绩符合预期。公司24 年前三季度实现营业收入5.12 亿元，YoY+10.11%；实现归母净利润0.11 亿元，YoY+159.69%；实现扣非归母净利润-0.95 亿元，YoY-37.27%；实现经营性净现金流-1.17 亿元，YoY+3.57%。 前三季度毛利率97.35%（同比-0.15pct）。公司24 年单三季度实现营业收入2.04 亿元，YoY+7.66%；实现归母净利润0.05 亿元，YoY-11.83%；实现扣非归母净利润-0.11 亿元，YoY+8.85%。单Q3 毛利率96.81%（同比-0.74pct）。

    　　产品竞争力逐渐增强，三维产品营收超预期增长。三季度，公司于年中发布的新版本产品已开始得到初步的验证与推广，凭借其显著的性能提升，公司有能力满足更多企业客户对于CAx 产品的性能需求，并在当前经济环境下，把握住更多的潜在业务机会。其中，随着与海外龙头产品间性能差距的日渐缩短，公司旗下的三维产品已经开始逐步兑现推广潜力，报告期内，公司来自三维产品的营业收入同比增长超过35%，充分反映出广大客户的高度认可。

    　　海外市场持续高歌猛进。报告期内公司在海外市场仍然取得了优于整体的经营进展。日渐完善的海外销售渠道网络，以及不断增强的商机挖掘和客户服务能力，给公司的海外业务拓展带来了动力。随着新版本产品客户验证工作的推进，以及海外品牌影响力的持续增强，公司有信心延续在海外市场的优异表现。

    　　控费优化稳步推进，短期利润仍将承压。公司前三季度实现销售/管理/研发费用率52.78%/16.50%/59.70%，同比分别变动-3.38/3.89/4.46pct。随着公司在已有团队潜力挖掘以及控制人员规模扩张方面的持续努力，各项费用的增速均有相对明显的放缓。未来，公司将着力于管理体系的持续优化，从而为实现更为优秀的业绩表现提供坚实基础。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024 至2026 年营收分别为9.14、11.40、14.84 亿元，归母净利润0.70、1.51、2.07 亿元，对应PE 分别为161.6、75.1、54.6 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：市场竞争风险、人才流失风险。