事件:中望软件发布2024 年中报,公司2024H1 实现营业收入3.08 亿元,同比增长11.79%;实现归母净利润597.62 万元,转亏为盈,主要得益于营业收入与计入当期损益的政府补助同比增加;实现扣非归母净利润-8396.78 万元,较上年同期减少2681.08 万元。

    分客户看,2024H1 境内商业业务与境外业务维持增势:

    1)境内商业业务:实现营收1.87 亿元,同比增长19.53%,占比60.72%。

    在工业企业客户方面,坚持深耕境内大客户战略,与KA 客户持续开展深入合作,显著优化CAx 产品性能以迎接日趋迫切的降本增效需求,实现境内商业市场业务收入稳步提升;在泛行业中小企业客户方面,巩固直销业务优势、推动渠道经销网络建设布局,在国内主要城市召开渠道伙伴加盟会,与渠道商构建合作关系;

    2)境外业务:实现营收0.88 亿元,同比增长29.91%,占比28.68%,公司实现战略国际化升级,与全球 800 多家渠道合作伙伴开展深度合作,为90 多个国家和地区超过140 万用户提供产品服务。

    3)境内教育业务:实现营收3262.02 万元,同比下降35.46%,占比10.60%。

    教育客户采买意愿因经费预算压力进一步下滑,营业指标增长不及预期,但公司在持续推进产学研结合,为未来教育业务恢复增长奠定基础。

    持续推进“All-in-One CAX”战略,3D CAD 收入增速亮眼。

    2D CAD:24H1 实现营收1.92 亿元,同比增长8.33%,占比66.55%,24H1 经历2 次重要更新,聚焦于基础功能的全面突破,在三维图纸处理和界面交互方面取得显著提升,持续强化新一代三维渲染引擎核心技术;

    3D CAD:24H1 实现营收0.89 亿元,同比增长30.15%,占比提升至30.89%,持续进行产品迭代,大幅度提升ZW3D 产品性能,实现设计-仿真-加工与管理协同一体化;联合典型行业头部客户,对于细分领域的行业解决方案进行深度打磨,并进一步拓展至高端制造业中,市场表现亮眼;

    其他业务24H1 表现: CAE 软件营收309.90 万元,同比提升21.04%,占比1.08%;博超系列产品营收428.25 万元,同比增长629.80%,占比1.49%。

    投资建议:公司核心产品与技术持续突破,有望迎来拐点式发展机遇。我们预计公司2024-2026 年预计实现收入10.10 亿元、12.37 亿元和15.24 亿元,实现归母净利润0.86 亿元、1.10 亿元和1.58 亿元,对应EPS 分别为0.71 元、0.91 元、1.30 元,对应PE 分别为90X、70X、49X,维持“推荐”评级。

    风险提示:技术革新风险,汇率变动风险,并购整合、商誉减值风险。