国内CAX 领域龙头，维持“买入”评级

    公司是国内CAX 工业软件领域龙头，有望长期受益国产替代机遇，出海打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为0.80、1.02、1.30 亿元，EPS 为0.66、0.84、1.07 元/股，当前股价对应PE 为95.9、75.3、58.9倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2024 年中报，Q2 收入增长加速2024 年上半年，公司实现营业收入3.08 亿元，同比增长11.79%；归母净利润0.06亿元，同比扭亏。单2 季度，公司实现营业收入1.88 亿元，同比增长17.54%；归母净利润0.32 亿元，同比增长92.82%。

    海外业务进入增长快车道，KA 客户和经销业务驱动境内商业市场快速成长分地区来看，2024 年上半年，境外市场实现营业收入0.88 亿元，同比增长29.91%；境内商业市场实现营业收入1.87 亿元，同比增长19.53%；境内教育市场实现营业收入0.33 亿元，同比下滑35.46%。海外业务高增长主要系公司在欧洲、亚洲及中东等地区重点布局自有团队，在海外销售体系、品牌建设和产品营销推广投入效果持续释放。境内商业市场，在KA 客户拓展方面，公司将业务团队与研发团队紧密结合，并与KA 客户持续合作打磨形成系列优秀解决方案，驱动KA 客户收入增速领跑公司平均水平；在泛行业中小企业客户拓展方面，公司大力推动渠道经销网络建设，来自经销团队的业绩增长一定程度上优于直销团队。

    3D 产品性能大幅提升，收入增长领跑

    分产品，2D CAD 实现营业收入1.92 亿元，同比增长8.33%；3D CAD 实现营业收入0.89 亿元，同比增长30.15%。3D 产品收入领跑主要系公司加码投入，夯实3D 产品的基础建模能力，大幅提升产品性能，联合多家典型行业头部客户深度打磨细分领域行业解决方案，在通用机械、高科技电子、模具设计、家电等领域产品竞争力持续增强，并进一步拓展至汽车、汽车零配件及船舶等高端制造业。

    风险提示：客户预算不及预期；市场竞争加剧；公司研发不及预期风险等。