事项：

    　　公司公告2023年半年报，2023年上半年实现营业收入2.76亿元，同比增长41.97%，实现归母净利润-128.82万元，同比亏损明显收窄，EPS为-0.01元。

    　　平安观点：

    　　公司二季度营收持续高速增长，单季度归母净利润已扭亏为盈。根据公司公告，公司2023年上半年实现营业收入2.76亿元，同比增长41.97%。

    　　其中，公司二季度实现营收1.60亿元，同比增长48.32%，公司二季度营收持续高速增长。公司上半年营收同比大幅增长，主要是因为，公司在2022 年深耕境内大客户的战略布局开始展现成效以及公司海外市场表现亮眼。2023年上半年，公司国内市场实现收入2.07亿元，同比增长29.02%；海外市场实现收入6797.11万元，同比增长109.16%。公司2023年上半年实现归母净利润-128.82万元，同比亏损明显收窄。其中，公司二季度实现归母净利润1638.15万元，同比扭亏为盈。公司2023年上半年业绩表现相比去年同期明显改善，我们看好公司2023年全年业绩增长。

    　　公司产品持续迭代升级，市场竞争力持续增强。公司是国内领先的研发设计类工业软件供应商，主要从事 CAD/CAM/CAE 等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。2023年上半年，在2D CAD领域，公司发布了ZWCAD 2024 版。ZWCAD 2024 版以“敢超越，更自由”为开发理念，在保持优质性能的基础上，进一步优化和提升了软件的兼容、稳定、快速、智能、拓展五大核心能力。相较于前代版本，ZWCAD 2024版借助硬件加速、增量保存等技术，大幅提升开图、编辑、选择、平移等基础功能效率，进一步满足用户高效、稳定、便捷的使用需求。此外，ZWCAD 2024 版增加可变块、 点云、DGN 底图等重点功能，满足用户更高级的应用需求。在信创方面，公司发布了 ZWCAD 2024 Linux版，其功能命令完整度接近 Windows 版本水平，且进一步提升了对于国产软硬件环境的适配和认证能力。在3D CAD领域，公司发布了ZW3D 2　　024 版。ZW3D 2024 版相较于前代版本新增和优化了多项实用功能。

    　　公司围绕智能建模、多场景大装配、CAM 零件加工等关键功能对其进行全面升级，进一步提升造型设计和参数化建模能力和大装配能力，显著提高 CAM 加工质量，大幅提升平台基础功能及稳定性；此外，ZW3D 2024 版新增旗舰版，进一步为客户提供更高阶的机械设备专业设计能力。在信创方面，公司发布了ZW3D 2023 Linux 版，显著优化性能和功能，新增支持适配 ARM 架构，进一步满足国内 Linux 系统用户对全国产“CAD 软件+CPU/GPU 芯片”的应用需求。我们认为，公司产品持续的迭代升级，将持续增强公司的市场竞争力。在智能制造、正版化和国产化的推动下，作为我国国产研发设计类工业软件领先企业，公司主营业务未来发展前景广阔。

    　　公司产业生态建设取得积极成效。公司致力于构建可持续发展的、合作共赢的工业设计软件生态系统，打造 CAx（CAD/CAE/CAM）一体化解决方案，从产品技术、商业和教育维度出发，满足不同行业客户多场景、多专业应用需求。

    　　公司累计与国内外不同行业超过 270 家二次开发商合作，发布了 380 余个行业解决方案，涵盖民建工程、勘察规划、能源电力、公路交通、工程算量、协同设计与管理等多个领域，进一步开拓和深入细分行业市场。2023年上半年，公司通过与合作伙伴以及行业头部用户更紧密的合作，验证下一代三维图形平台为土建、公路交通、能源电力、船舶等行业的提供服务的能力。公司持续推进中国交建集团的应用验证工作。期间在二十余家合作伙伴的紧密配合下，为中国交建集团下属设计人员提供了完整覆盖公路、桥梁、涵洞、水利、土建、市政、规划等相关专业的应用，并通过实际应用场景及设计工作对相关专业应用进行了验证，确保中望平台+专业软件能够满足完整专业应用需求，形成设计工作闭环，具备在所验证专业领域应用的能力。2023年4月，公司正式收购北京博超，通过收购国内电力行业专业软件厂商北京博超，面向电力工程建设行业通过国产 CAx 技术底座建立完整的行业三维数字化解决方案，从而提升公司服务电力工程建设行业客户的能力。截至目前，公司已完成北京博超64.6626%股权的收购。公司产业生态建设的逐步完善，将为公司长期可持续发展打下坚实基础。

    　　盈利预测与投资建议：我们维持对公司 2023-2025 年的业绩预测，考虑股本摊薄，EPS 分别为1.41元、1.87元和2.50元，对应8月4日收盘价的 PE 分别约为103.1、78.2、58.5倍。公司是我国国产研发设计类工业软件领先企业，在智能制造、正版化和国产化的推动下，公司业务迎来发展良机。公司2023年上半年业绩表现相比去年同期明显改善，国内市场增长势头良好，海外业务表现亮眼。公司收购北京博超，产品研发和业务拓展能力将进一步增强。公司产业生态建设的逐步完善，将为公司长期可持续发展打下坚实基础。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

    　　风险提示：（1）软件正版化发展进度低于预期。当前，我国政府主导的软件正版化工作持续推进，并已在中央和国家机关所属事业单位以及央企等单位取得显著成效，未来企业端将是软件正版化的重要市场。因为公司的产品具有很强的工具软件属性，如果未来企业端的软件正版化发展进度低于预期，则将影响公司业务的拓展。（2）公司3D CAD产品性能提升进度不达预期。公司3D CAD在机械零部件等领域具有一定的竞争优势，但目前还不能满足航空航天、汽车等高精准度、高复杂度的3D设计场景，公司三维CAD产品仍有较大改进空间。如果公司3D CAD产品不能持续迭代和更新，产品性能提升进度低于预期，则将影响公司3D CAD产品向高复杂度设计场景的拓展，公司3D CAD业务将存在发展不达预期的风险。

    　　（3）公司CAE业务发展进度不达预期。公司CAE 系列产品的能力逐步达到商业级可用水平，在商业市场取得了初步的验证和客户的认可。但如果CAE系列产品的市场接受度低于预期，则公司CAE业务将存在发展不达预期的风险。