事件概述：

    8 月5 日，中望软件发布《2023 年半年度报告》。2023 年上半年，公司实现营业收入2.76 亿元，同比增长41.97%；归母净利润-129 万元，去年同期-3639 万元，亏损大幅收窄。

    上半年业绩加速增长，全球渠道布局卓有成效

    根据半年报披露，2023 上半年营业收入为2.76 亿元（+41.97%），单Q2 来看，营业收入为1.60 亿元（+48.32%），相比Q1 公司收入同比增速34.02%，业绩增长加速趋势明显。从产品侧来看，2D CAD 营业收入为1.77 亿元（+35.21%），其中ZWCAD 为1.17 亿元（+45.82%）；3D CAD 营业收入为6,841.23 万元（35.08%），其中ZW3D 为5,427.53万元（+46.96%）；CAE 营业收入为256.04 万元（+3346.03%）。

    从服务市场来看，境内商业市场收入为1.56 亿元（+30.89%），主要系行业大客户深度服务加区域市场覆盖下沉的业务布局成效初显；境内教育市场收入为5,054.35 万元（+23.54%），为基础教育、职业教育、高等教育等不同类型客户提供有针对性的数字教育服务。境外市场收入为6,797.11 万元（+109.16%），主要系出入境政策放开便于业务开展和全球渠道商网络体系优化工作的成果开始逐步体现。

    持续加大研发投入，发挥悟空平台技术基座优势公司持续投入研发力量进行技术升级改造，根据半年报，2023H1 研发投入达到1.67 亿元，同比增长28.38%，占营业收入比例为60.71%。

    上半年，公司分别完成了2 次2D CAD 产品新版本发布/1 次3D CAD产品迭代/1 次CAE 产品新版本发布，以及悟空平台升级。

    根据官方公众号披露，近日，中望发布悟空三维CAD 图形平台1.0版，打造新一代CAx 技术底座。中望悟空平台1.0 版已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力。同时，悟空平台还提供丰富的API，这些API 可以帮助开发者更高效地进行行业垂直应用开发。自2023年以来，中望软件与苏交科成立合资公司，发挥悟空平台的CAx 底层技术能力优势、结合行业应用场景，共同打造面向民建领域、交通市政领域的国产高端三维解决方案。今年4 月，中望软件正式收购北京博超，计划进一步整合其在垂直细分领域的技术优势，推动悟空平台在能源、电力领域的应用落地。我们认为，公司发挥悟空平台的 CAx底层技术能力优势，有望在更多的垂直领域提供优质的国产三维解决方案。

    积极推出信创类产品，构建国产软硬件应用生态

    根据官方公众号披露，近日，国产操作系统CAD 设计平台——中望CAD Linux 2024 正式发布，其功能命令完整度接近Windows 版本水平，且进一步提升了对于国产软硬件环境的适配和认证能力。通过开放并强化ZWCAD Linux 版的二次开发接口，公司逐步在信创领域构建更为完善的国产软硬件应用生态，实现全国产环境下的CAD 平台设计工作流闭环。中望CAD Linux 2024 更是新增基于国产密码算法的图纸加密解密功能，进一步保障图纸信息安全。此外，公司发布了ZW3D 2023 Linux 版，显著优化性能和功能，新增支持适配ARM 架构，进一步满足国内Linux 系统用户对全国产“CAD 软件+CPU/GPU 芯片”的应用需求。

    投资建议

    中望软件作为国内研发设计类工业软件龙头，我们预计公司2023/24/25 年营业收入分别是8.16/10.65/13.11 亿元，归母净利润分别是1.33/2.21/2.80 亿元。中望围绕All-in-One CAx 战略进行业务布局和市场拓展，是研发设计工具软件国产化的核心标的。维持买入-A 的投资评级。由于公司处于投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS 进行估值。给予6 个月目标价为193.14元，相当于2024 年的22 倍PS。

    风险提示：

    核心技术研发不及预期；产品推广和产业生态建设不及预期。