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    　　公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营业收入6.01亿元，同比下降2.86%；归母净利润0.06 亿元，同比减少96.53%；扣非后的归母净利润-0.67 亿元，同比减少167.82%。2023 Q1 实现营业收入1.16 亿元，同比增长34.02%；归母净利润-0.18 亿元，同比增长10.37%；扣非后的归母净利润-0.51 万元，同比减少38.52%。

    　　23Q1 业绩增速亮眼，全年复苏可期。2022 年受外部环境及市场经济下行影响，公司在客户触达及订单落地等环节受阻，业绩出现一定下滑；同时由于公司持续加大研发、销售费用投入，导致利润端承压。分产品看，2DCAD 收入4.05 亿元，同比下降8.22%；3DCAD 收入1.61 亿元，同比增长16.55%，其中3D 教育产品收入逆势增长（+54.61%）；CAE 收入230.85 万元，同比下降39.69%。2023Q1 营收增速亮眼，同比增长34.03%，主要因为疫情阻碍因素得以解除，教育项目推进和验收逐渐恢复正常。分市场来看，国内商业市场营收同比增长23.68%；公司持续深化国内院校的合作推进国内教育业务增长，国内教育市场营收同比增长28.08%；深化全球经销商合作推进境外市场增长，境外市场营收同比增长83.45%。展望2023 年，随着公司经营活动恢复正常，预计公司全年业绩恢复快速增长。

    　　加大研发投入，持续推动各产品的性能提升。2022 年，公司产生研发投入3.16 亿元，同比增长55.99%。在产品迭代方面：2DCAD 领域，ZWCAD 新版本中优化了用户图形批注体验，增强二三维混合设计的支撑能力，新增云存储、图纸集等基础协同设计功能；3DCAD领域，发布中望3DLinux2024，适配更多操作系统及处理器芯片的同时，提供更完善的基础API 接口；CAE 领域，面向电机设计仿真一体化研发低频电磁仿真软件。公司作为工业软件龙头，将不断满足工业企业国产化替代、数字化转型、降本增效等需求，助力国家工业升级和突破工业软件核心技术“卡脖子”困境。

    　　积极完善工业软件生态。公司积极与各行业技术合作伙伴达成深度合作，进一步助力工业软件行业生态建设。公司与苏交科集团成立合资公司，双方将致力于打造面向市政交通领域的国产三维BIM（建筑信息模型）解决方案，其中苏交科股权占比45.1%，公司股权占比为19.9%。苏交科提供交通、市政领域设计需求和研发组件等，公司提供“悟空3D 内核建模技术”，此项合作进一步完善了公司在市政交通领域的生态布局。此外，公司收购北京博超64.66%股权，以电力电网、数字城市、轨道交通等对三维设计具有丰富应用场景的行业为切入口，加快公司募投项目“新一代三维CAD 图形平台研发项目”（即“悟空计划”）的落地应用，拓展了公司在电力电网建设领域的生态布局。

    　　投资建议：公司是国内工业设计软件的龙头企业，持续加码研发提升产品性能，积极完善工业软件生态建设。我们预计公司2023-2025年的EPS 分别为1.55 元、2.54 元和3.58 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品推广不及预期；生态合作不及预期；行业竞争加剧。