事件：2023/4/28 晚，公司公布2022 年年报及2023 年一季报。2022 年，公司实现收入6.01 亿元，同比增长-2.86%，实现归母净利润0.06 亿元，同比增长-96.53%。2023Q1，公司实现收入1.16 亿元，同比增长34.02%。

    　　收入端受疫情与宏观经济双重影响承压，2022 年收入增速符合预期。2022年，宏观经济因素导致下游客户支出受限，同时商务跑动出现一定阻碍，致使公司收入端受到一定压力。2022 年，公司传统2D CAD 软件收入出现一定收缩，而3D CAD 软件仍然呈现出持续的国产化需求，以16.55%的同比增速拉动公司收入增长。

    　　费用刚性压制2022 年利润空间，同时为公司长期发展奠定基础。公司坚持自主研发，持续扩充研发团队，并加大研发投入，2022 年研发投入占营业收入的比例为52.66%，较2021 年度增加了19.87 个百分点；从商业角度来看，公司持续加强营销体系建设，拓展和优化营销渠道，提升品牌影响力，并扩充业务团队、提高业务骨干素质。上述措施使得公司人数较上年增长约31.78%，薪酬福利费用支出较大，压制2022 年利润端表现。

    　　2023Q1 增速亮眼，展望全年持续复苏。2023Q1 公司实现收入1.16 亿元，同比增长34.02%，宏观经济的回暖以及商务跑动的正常化，叠加海外业务逐渐恢复正常开展，给公司2023Q1 带来业绩的复苏。展望全年，我们预计2023 年公司业绩持续回暖，走向复苏。

    　　工业软件是天然具备规模效应的赛道，龙头企业竞争壁垒持续巩固。伴随着国内工业化升级的进程，中国当前具备培育国产化工业软件的土壤。CAD 作为通用型软件，涉及工业各个细分下游领域，应用空间广泛，而相比海外同类产品，公司具备显著性价比优势，未来有望持续拓展市占率。伴随着公司软件在下游的应用、迭代，数据飞轮的滚动以及工业软件行业know-how 的积累将为公司带来更高壁垒，加之客户对工业软件的天然粘性，中望作为工业软件龙头，其竞争壁垒有望持续巩固。

    　　维持“买入”评级。我们预计公司2023E/24E/25E 分别实现归母净利润1.29/1.98/2.46 亿元。2022 年由于宏观波动公司利润端承压显著，2023 年伴随着宏观经济的恢复，公司有望恢复正常商务，步入复苏轨道，给利润端带来较大弹性，考虑到公司在工业软件领域的龙头地位，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；测算、假设存在误差风险。