事件概述：中望软件发布2022 年年报和2023年一季报。公司2022年实现收入6.01 亿元，同比下降2.86%；实现归母净利润630.18 万元，同比下降96.53%；实现扣非归母净利润-6741.34 万元，同比下降176.82%。

    　　2023 年Q1 公司实现营业收入1.16 亿元，同比增长34.02%；实现归母净利润-1766.97 万元，实现扣非归母净利润-5106.38 万元。

    　　点评：

    　　经济下行致2022 年业绩承压，但在一季度有所恢复。2022 年公司营收、利润端同比下滑，主要原因为：1）经济增长放缓、中小企业客户需求萎缩；2）公司持续吸纳销售、研发人才，费用端增长较快。1Q23 公司利润端亏损同比收窄，营收端同比实现较快增长，订单呈现较强恢复态势。

    　　其中，国内商业、教育业务营业收入分别同比增长23.68%和28.08%，海外业务营业收入同比增长83.45%。

    　　研发团队加速扩充，产品持续迭代。2022 年，公司产生研发投入3.16 亿元，同比增长55.99%；研发人员数量扩充217 人至862 人。在产品迭代方面：1）2D CAD：新版本中优化了用户图形批注体验，增强二三维混合设计的支撑能力，新增云存储、图纸集等基础协同设计功能；2）3DCAD：发布中望 3D Linux 2024，提供更完善的基础API 接口；3）CAE：

    　　面向电机设计仿真一体化，研发低频电磁仿真软件。此外公司在三大核心产品线基础上，积极布局BIM、Cloud3D 等产品，强化核心竞争力。

    　　与苏交科成立合资公司，完善工业软件生态。3 月28 日公司公告称，公司、苏交科、胡彦卿（代表员工持股平台+战略投资者）三方拟共同出资设立合资公司，开展交通市政领域BIM（建筑信息模型）软件研发和三维正向设计工具的开发及市场化工作。其中苏交科股权占比45.1%，公司股权占比为19.9%。苏交科提供交通、市政领域设计需求和研发组件等，公司提供“悟空3D 内核建模技术”。合资公司的设立进一步完善了公司在市政交通领域的生态布局。

    　　投资建议： 维持增持评级。预计2023 年-2025 年公司实现收入7.82/10.27/13.16 亿元，同比增长30.16%/31.26%/28.16% ；实现归母净利润1.14/2.76/4.05 亿元，同比增长1704.37%/143.09%/46.45%。

    　　风险提示：营销扩张不及预期；产品研发不及预期。