事件：2022 年10 月28 日，公司发布第三季度报告，前三季度营收约3.50 亿元，同比-1.9%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1903 万元。三季度营收1.55 亿元，同比+3.3%；归母净利润0.17 亿元，业绩符合预期。

    　　三季度业务边际复苏，销售与研发持续高投入。公司单Q3 营业收入与归母净利润环比复苏显著，分别环比增长44%、204%，净利率达10.7%，环比提升26.5pct；其中教育业务取得显著进展，Q3 收入同比增长超过20%。三季度全国疫情好转之下，公司业务拓展逐步复苏，收入正恢复正常水平；同时公司的业务团队整合进入尾声，我们认为公司盈利能力将继续提升。Q3 公司销售、研发费用分别为0.86 亿元、0.68 亿元，分别同比增长48%、36%，主要源于公司大力投入研发与销售，截至三季度公司员工人数同比增长49%。

    　　国产CAD 领军，渠道拓展加速，产品持续创新。CAD 产品作为智能制造之魂，是制造业的设计核心所在，而公司作为国产CAD 领军，有望持续受益于后续的行业政策支持催化。渠道方面，公司大力开拓国内外业务，建立新的渠道推广方式以应对疫情防控常态化的大环境。产品方面，公司在今年10月13 日举办中望云原生CAD 发布会，并计划在四季度进行产品公测；同时信创产品持续迭代，如“中望CAD Linux 升级至2023 SP1 版本”、“中望3DLinux 2023 内部测试版本”已准备就绪，公司将继续拓展信创市场奠定国产CAD 领军地位基础。

    　　投资建议：公司作为国产CAX 领军，快速迭代产品，逐渐满足高端需求，同时有望持续受益于高端制造自主可控的大趋势。参考公司前三季度业绩情况，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024 年分别实现收入6.54、8.13、10.11 亿元，实现归母净利润1.11、1.50、2.19 亿元，对应当前PE 估值分别为174、129、88 倍，PS 估值分别为30、24、19 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示：公司技术创新不及预期风险；CAX 行业竞争加剧风险；行业支持政策不及预期风险。