22Q3 经营状况逐渐改善。报告期内公司加大研发及销售投入，重点推进教育及信创产品，我们认为公司市场份额有望逐步提升，维持“强烈推荐”评级。

    22Q3 经营状况逐渐改善。公司22 年前三季度实现营业收入3.50 亿元，同比下降1.91%；归母净利润-0.19 亿元，同比下降119.34%；扣非后净利润-0.74亿元，同比下降269.71%；其中，公司22Q3 实现营业收入1.55 亿元，同比增长3.31%；归母净利润0.17 亿元，同比下降65.12%；扣非后净利润-0.05亿元，同比下降117.68%。报告期内公司经营活动产生现金流净额-1.06 亿元，同比下降355.92%。

    多因素影响公司业绩承压。报告期内，在国内外疫情反复、国际局部地区中途、全球经济增速放缓的宏观背景下，公司下游客户整体资本开支意愿有所下降，尤其中小企业对软件的购买计划存在递延。在此背景下，公司积极投入研发，同时在销售端加大力度，三季度公司创造了更多业务机会，营收环比增长44.04%，经营状况得到改善。其中，前三季度公司研发费用率/销售费用率分别为52.61%/62.83%，较去年同期分别提升18.27/19.27 个百分点。

    教育业务有望快速增长。前期受疫情影响较大的教育业务在三季度逐渐恢复节奏，业务团队在项目验收与业务新拓方面均取得显著进展，教育业务在第三季度营业收入同比增长超过20%。9 月，国务院确定以政策贴息、专项再贷款的方式支持高校院所、医院、中小微企业领域的设备购置和更新改造，总体规模约为1.7 万亿。我们认为CAD 软件作为教育领域常用的工具类软件同样将收益于此政策，公司教育板块业务收入占公司营收比重超过20%，因此我们判断公司教育业务后续有望快速增长。

    持续加码信创。报告期内公司对信创产品持续保持迭代，产品升级让公司继续保持行业领先地位，为公司进一步拓展信创市场奠定基础。此外，公司积极携手贵州省鲲鹏生态创新中心、统信软件技术有限公司、贵州大学等优秀校企单位进行全面合作，并在2022 中国地理信息产业大会上发布了面向自然资源行业领域的“自然资源信创解决方案”。

    维持“强烈推荐”评级。调整公司22 至24 年归母净利润为0.16/2.08/2.60亿元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：疫情影响公司经营风险、技术研发风险、行业竞争加剧风险。