本报告导读：

    　　收入增长符合预期，加大研发投入拖累扣非净利润，但奠定了未来发展基础。

    　　投资要点：

    　　上调为增持评 级，维持目标价587.71元。维持2022-2023（新增2024 年）EPS 预测为3.99/5.51/7.42 元，维持目标价587.71 元，上调为增持评级。

    　　收入增速符合预期，保持了一贯稳定增长态势。公司 2021 年度营业收入为 6.19 亿元，同比增长35.65%，保持了稳定增长。上市前五年公司收入复合增速34.11%，股权激励的目标也是35%，未来几年有望保持该增长速度，根本逻辑是产品提升以及国产化替代。

    　　加大研发投入拖累扣非净利润，但奠定了未来发展基础。公司上市以后有较多现金储备，也有较好的发展机遇和重要挑战，因此不遗余力加大了产品研发投入和业务卡位布局。报告期初人员总数915人，期末1309 人，增加了近400 人，增速接近50%。大量人员投入符合公司当前狠抓产品质量的战略，为将来替代海外CAD 产品尤其是3D CAD 产品奠定了基础。

    　　四位一体营销体系正在落地。公司贯彻KA 加行业加渠道加区域的体系。目前KA 行业事业部搭建已经完成，选了九个行业，包含地产施工、能源电力和军工等。区域直销团队方面，过去是1+3+6：

    　　广州总部加三个分公司以及六个办事处，2021 年扩展到了其他省组建销售团队。

    　　风险提示：疫情影响项目招投标风险，海外业务进度延迟风险