公司前三季度营收增速34.33%，Q3 业绩略不及预期公司10 月22 日晚发布21 年三季报， 21 年前三季度营业收入3.56亿元，同比增长34.33%，归母净利润0.98 亿元，同比增长44.74%，扣非净利润0.44 亿元，同比下降19.03%。单Q3 来看，公司实现营业收入1.50 亿元，同比增长20.10%，归母净利润0.50 亿元，同比增长24.15%，扣非净利润0.27 亿元，同比下降22.42%。公司20 年Q3单季度营收增速55.98%，基数较大，Q3 业绩增速略不及预期。

    　　积极布局CAD 生态建设，灯塔客户战略稳步推进公司作为国内领先的All-in-One CAx 解决方案提供商，在夯实CAD 平台基础技术的基础上，持续与二次各行业的二次开发商合作，积极布局CAD 生态建设。公司近期先后与宜春宜联、麒麟信安、南方数码、中国长城、斯维尔达成认证合作，打造“CAD+打印机”、“CAD+操作系统”、“CAD+CASS”、“CAD+整机”、“CAD+BIM 算量”等解决方案；此外，公司在四季度将进一步调整经营策略，深化销售网络布局，积极开拓各行业头部客户，灯塔客户战略逐步推进。

    　　股权激励兜底公司增长，工业软件长期国产化趋势不改公司股权激励目标，以20 年营收为基数，21-23 年营收增速为35%/82%/146%，对应每年营收复合增速35%，股权激励有望长期兜底公司的业绩成长；工业软件门槛极高，需要长期的经验积累，国产替代也绝非一蹴而就。公司有望突破我国在工业设计软件领域被卡脖子的问题，我们长期看好公司作为国内工业设计领域领军者在国产化、正版化浪潮下的发展趋势。

    　　风险提示：下游需求不及预期，产品研发不及预期。

    　　投资建议：维持 “买入”评级。

    　　短期业绩承压， 下调盈利预测。预计21-23 年营业收入从6.77/9.90/14.40 亿元下调至6.32/9.06/12.82 亿元，预计21-23 年归母净利润从1.84/2.64/3.64 亿元下调至1.73/2.54/3.58 亿元。维持“买入”评级。