CAX 领域稀缺龙头，深度受益国产替代红利

    　　公司为国内CAX 领域优质龙头，深耕行业20 载突破关键核心技术，逐渐夯实行业领军地位。受益于智能制造和国产替代机遇，公司业绩有望快速提升，我们上调公司2021-2022 年，并新增2023 年盈利预测，即2021-2023 年归母净利润分别为1.85/2.65/3.71 亿元（2021-2022 原值为1.74/2.45 亿元），EPS 分别为2.99/4.27/5.99 元/股（2021-2022 原值为2.81/3.95 元/股），当前股价对应的PE 分别为185.0、129.7、92.5 倍，给予“买入”评级。

    　　看点1：最高层政策持续加码国产替代，公司凭借高性价比产品抢占市场CAX 赛道高景气，研发设计类工业软件对工业具有强支撑作用，驱动行业扩容。

    　　政策加码国产化+正版化，长期利好国内龙头。公司为在核心技术领域掌握自主知识产权的稀缺标的，凭借技术、产品、客户方面的先发优势份额持续提升。

    　　看点2：长期看好CAX 产品放量，公司卡位优质客户资源加深护城河长期看，3D CAD 和CAE 有望打开公司成长空间，Statista 预计全球2023 年3DCAD 规模84 亿美元，2021 年CAE 规模59 亿美元，合计为2D CAD 空间5 倍。

    　　公司已覆盖多领域品牌客户，华为跃居2020 年第一大客户，中国中车、中国宝武、国家电网等龙头央企大体量订单不断涌现。标杆客户广度和深度的拓展，利好公司业绩释放；深度绑定优质客户利于围绕客户反馈迭代技术，加深护城河。

    　　看点3：股权激励绑定核心技术人员，增强长期业绩确定性2021 年7 月26 日，公司公告拟向382 名对象授予限制性股票数量60.40 万股，占总股本的0.98%。此前公司已授予技术骨干合计13.76%股份。公司核心团队具备丰富专业背景和多年经验，股权激励有效提升核心团队凝聚力和积极性。

    　　风险提示：技术研发不及预期风险、国产替代不及预期风险