事件概述

    8 月5 日，中望软件发布2021 年半年度报告。2021H1 公司实现营业收入2.06 亿元，同比增长47.06%；归母净利润4866 万元，同比增长74.29%；扣非归母净利润1635 万元，同比下降9.79%。公司2021H1 业绩与前期披露的口径基本一致，符合我们的预期，高增长源自公司的产品力、品牌力和大客户服务能力，费用端持续投入则展现了公司快速成长的决心。此外，2021 年上半年中望软件坚定践行All-in-One 一体化战略，首次实现了全产品线创收，2D&3D CAD 和CAE 业务线各有突破，为全年发展奠定了基础。

    业绩高增长源自竞争力提升，投入有保障彰显成长决心业绩方面，中望产品力和品牌认可度持续提升，大客户战略有效推进，共同促成2021H1 营收同比增长47.06%，其中Q2 实现营业收入1.21 亿元，同比增长41.75%；叠加政府补助及理财收益较上年同期的增加，归母净利润增长74.29%。费用方面，公司继续扩充研发团队，持续加大产业生态培育、销售渠道建设和品牌宣传打造投入力度，相继组织了“中望全球生态大会”和“中国工业设计软件创新峰会”，研发/销售/管理费用同比增长20.7%/83.81%/65.23%，短期内超过了营收增速，再加上2020 年疫情影响下公司销售和宣传投入受限、基数较小，使得扣非归母净利润略有下滑。

    产品线全面发力各有突破，All-in-One 战略正持续践行2021 年上半年，公司持续践行All-in-One 一体化战略，全面布局2D&3DCAD 和CAE 产品，其中2D CAD 仍然占营收大头，3D CAD 增速最高，CAE 则首次实现营收，以上进展态势全部符合我们此前的预期。

    1）2D CAD 产品线：2021H1 实现营收1.46 亿元，同比增长39.75%，营收占比74.78%，研发投入占比3.04%；先后发布ZWCAD 2021 SP2 、ZWCADLinux 2021 SP1 和中望CAD2022 三大新产品，在已有产品基础上大幅提升速度，并实现关联阵列、数据链接、 IFC 导入等功能，提高了用户的适用场景、使用效率和与其他软件的交互能力，为 2D CAD 客户提供了更高的产品价值。

    2）3D CAD 产品线：2021H1 实现营收0.49 亿元，同比增长48.66%，营收占比25.21%，研发投入占比71.5%；先后发布了ZW3D 2022、ZW3D 2021 SP和ZW3D-Linux- 2022-Preview，实现了曲线G3 连续，并新增管道设计模块以及钣金展平等功能，提升了复杂设计场景适用度和主流 PLM 适配性，提高了复杂产品设计和加工能力，大幅扩充了3D CAD 客户的覆盖范围和适用场景。

    3）CAE 产品线：2021H1 首次实现营收0.83 万元，研发投入占比25.46%，目前已推出推出中望自主 CAE 软件集成平台 ZWMeshWorks 和中望有限元结构仿真分析软件 ZWSim Structural。此外，公司还积极打造下一代高端三维设计平台“悟空”，进一步向AEC 大建筑、大船舶和大飞机等大型项目领域拓展。

    计划布局亮点不断，投资、合作和股权激励平稳推进报告期内，公司在战略层面的计划布局亮点不断。3 月22 日，中望完成对国内CAE 仿真软件服务商北京安怀信的新一轮投资，双方将在CAE 仿真验证技术研究、产品开发、市场开拓等多维度展开深度合作，共同强化国产CAE 生态建设。6 月份，中望与国内协同设计系统服务商上海启道达成战略合作，依托双方强大的技术优势和已有的成熟产品，共同推出全国产“中望CAD 平台+启道协同设计系统”解决方案，加速工程建设行业设计软件国产化进程，助力行业数字化转型。7 月27 日，中望上市后首次发布股权激励计划，在激励范围、授予价格和业绩考核要求等方面彰显了公司对自身成长进程和战略规划的决心。我们认为，中望软件的以上布局，在技术、产业和资本层面均有效推动了公司成长，提振了市场对中望软件，乃至整个工业软件行业发展的信心。

    投资建议

    中望2021 年上半年整体表现出色，业绩高增长投入有保障，公司All-in-One一体化战略稳步践行，相关布局持续推进。预计公司2021/22/23 年实现营业收入7.03/10.56/15.53，同比增长54.1%/50.2%/47.1%；预计实现归母净利润1.58/2.14/3.01 亿元，同比增长31.3%/35.3%/40.8%；长期市值空间接近1500 亿，维持“买入”评级。