核心观点：

    　　公司披露2021 年半年报。21H1 营业收入2.06 亿元，同比+47.1%；归母净利润为4866 万元，同比+74.3%；扣非净利润为1635 万元，同比-9.8%。

    　　自产软件保持高速增长态势。自产软件实现收入1.95 亿元，同比增长41.9%。其中，2D CAD 产品收入1.46 亿元，同比增长39.7%；3DCAD 产品收入4910 万元，同比增长48.7%。

    　　投入加大，利润表现略滞后。一方面，公司在关键技术及产品迭代更新方面均取得一定的突破，报告期研发投入7288 万元，继续维持在高位；另一方面，公司线上线下并重，加大线上广告投入的同时也陆续开展各类线下推广活动，较大程度提升品牌影响力。综合来看，公司在研发及销售方面的大力投入使得费用增长较多，利润表现略微滞后，但坚定的投入将为公司在研发设计软件行业的中长期发展奠定坚实基础。

    　　持续推动All-in-One CAx 战略发展。我们在此前的深度报告中强调“CAX 一体化战略是行业发展的必然趋势”，同时并强调“生态建设对CAD 公司、CAX 一体化战略至关重要”。 中报中，公司明确阐述了Allin-One CAx 战略。报告期内，公司在生态建设方面（包括产品伙伴、渠道、教育领域等）也取得较大进步，一体化战略稳步推进中。

    　　盈利预测与投资建议： 预计21~23 年， 公司营业收入分别为7.0/10.3/15.0 亿元，归母净利润分别为2.02/2.85/4.00 亿元。考虑到公司当前仍处于高速成长期，预计未来三年归母净利润将维持高速增长，PEG 估值方法更能准确评估公司合理价值，因此我们采用PEG 估值方法对公司进行估值。参考可比公司估值，给予中望软件2021 年4.0X PEG 估值，则每股合理价值为639.81 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。市场竞争加剧的风险；产业政策支持力度下降风险。