事件：

    公司于7 月26 日披露限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予的限制性股票数量为60.40 万股，占公司股本总额0.98%。其中，首次授予限制性股票58 万股，占公司股本总额0.94%，激励对象总人数382 人，为公司核心技术人员以及骨干员工。授予价格为420 元/股。

    1、股权激励绑定核心人才，覆盖比例达到36%＋本次激励计划首次授予的激励对象总人数为382 人，占公司员工总人数（截至2021 年6 月底）1056 人的36.17%，为公司核心技术人员以及骨干员工。

    其中还包括三名海外核心技术人员（占激励计划股本总额比例0.02%），对稳定和吸引外籍高端人才的加入大有裨益。

    工业软件发展的核心是人才，对人才的重视可以有效加速产品进程，进一步拉开差距。本次股权激励，激励人数多，激励范围广，有效绑定公司核心员工，将吸引和留住海内外优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有利于公司的长远发展。

    2、信心强劲，目标值三年复合增长35%只是底线根据公司限制性股票激励计划草案中披露的限制性股票各年度业绩考核目标，以公司2020 年营业收入值为基数，实现公司触发值需达到三年复合增长30%，实现公司业绩目标值需达到三年复合增长35%。

    本次激励计划目标值仅为公司未来增长底线。考虑到公司全力打造All inOne Cax，在CAD 2D 领域已经基本可实现替代，CAD 3D 领域与华为等大厂不断打磨有望在未来三年打开新的收入空间，CAE 也在积极布局当中，我们认为业绩有望实现更快速增长。

    3、盈利预测及投资建议：

    考虑中望软件在研发设计类软件行业的龙头地位，工业软件领域双位数增长等，我们给予中望40X PS，则中期合理估值（2022 年）400 亿元左右，目标价格645.16 元。而长期来看，考虑到中望有望从CAD 成功拓展至CAX全产业链，叠加国产替代不断加速，中望软件成长空间较大，未来或实现千亿市值。

    我们维持21-23 年的盈利预测，预计公司2021-2023 年实现营业收入6.84/10.13/14.78 亿元，实现净利润1.94/3.06/4.65 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：政策落地不及预期，国产化进展不及预期，市场竞争加剧，研发进度不及预期