公司上市后首次发布股权激励计划，高收入增长考核标准彰显高成长决心。伴随产品能力持续提升，公司有望加速实现规模化复制，为收入快速增长奠定坚实基础。维持 2021-23 收入预测 7.02/10.56/15.44 亿元，考虑到股权激励费用摊销，我们调整 2021-23 年 EPS 预测至 3.10/4.68/7.58 元（原预测 3.37/5.24/7.83 元），维持“买入”评级。

    　　 事项：2021 年 7 月 26 日，公司发布 2021 年度限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予第二类限制性股票 60.40 万股，约占公告时公司股份总额的0.98%。

    　　 激励对象包括核心技术人员及骨干员工，旨在绑定核心骨干团队。本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为 60.40 万股，占公告时股份总额的0.98%。其中，首次授予限制性股票 58 万股，预留授予限制性股票 2.40 万股。

    　　本激励计划首次授予的激励对象为 382 人，占公司员工总人数（截至 2021 年 6月底）1056 人的 36.17%。授予对象包括核心技术人员与骨干员工，包括部分外籍员工。本次股权激励有助于吸引和稳定高端人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地将股东、公司和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。

    　　 上市后首次发布股权激励计划，业绩考核指标高，彰显发展决心。公司上市未满 120 天，上市后首次发布股权激励计划，授予价格每股 420 元，公司预计本激励首次授予需摊销的总费用 7754.25 万元，2021-2024 年各自摊销 1796.21、3768.17、1627.95、561.91 万元。业绩考核年度为 2021-2023 年，以公司 2020年营业收入值为基数，营业收入增长率触发值为 30%/69%/119.70%，对应收入5.93/7.71/10.02 亿元，目标值为 35%/82.25%/146.04%，对应收入为 6.16/8.31/11.22 亿元。以营业收入作为考核目标，可反映公司的经营成果和市场竞争力，高收入考核目标彰显了公司对未来快速成长的坚定决心。

    　　 CAx 产品能力有望加速提升，为规模化复制奠定基础。公司与华为、中车等头部客户持续合作打磨产品，以 2D/3D CAD 为核心，CAE 产品持续完善，CAx一体化方案能力加速提升。公司 Q1 收入快速增长，为全年业绩快速增长奠定良好基础。我们认为，伴随 CAx 产品能力的提升，公司有望逐步以消费电子、模具等特定优势领域为突破口，加速规模化复制，中期将有望持续保持快速成长。

    　　 风险因素：国产替代推进速度不及预期；技术更新与迭代速度不及预期；产品推广速度不及预期；市场竞争加剧。

    　　 投资建议：公司上市后首次发布股权激励计划，高收入增长考核标准彰显高成长决心。伴随产品能力持续提升，公司有望加速实现规模化复制，为公司收入快速增长奠定坚实基础。维持 2021-23 收入预测 7.02/10.56/15.44 亿元，考虑到股权激励费用摊销，我们调整 2021-23 年 EPS 预测至 3.10/4.68/7.58 元（原预测 3.37/5.24/7.83 元），维持“买入”评级，维持目标价 680 元。