季度收入增长提速，受益行业扩张和竞争力提升。2020年，公司实现营收4.56亿元，yoy +26.31%，实现归母净利润1.20亿元，yoy +35.15%，2021年一季度，公司实现主营业务收入8520.57万元，yoy +52.12%，增长环比提速明显，归母净利润578.51万元，yoy +52.83%。行业层面，海外龙头公司持续推进订阅制，提高了下游用户采购的频次与预算，国内客户国产化、正版化意识提高，行业空间不断扩大，同时疫情冲击后2020H2以来下游需求重回活跃并保持旺盛趋势；公司层面，主营产品中望2D、中望3D持续改进迭代，产品力持续强化。

    盈利水平保持高位，研发、市场投入加大。公司综合毛利率保持历史高位，2020年和2021年Q1分别为98.76%和97.36%。同时，费用端投入加大，期间费用率分别为81.58%和104.87%，主要是公司采取更为积极的营销策略，加大市场开拓，并且持续加大研发投入，员工数量增长快速，截至2020年12月31日，公司总人员数量为915人，同比新增207人。

    大客户进展显著，产品、市场持续突破可期。工业软件发展离不开产业哺育支持，2020年公司产业大客户进展显著，前五大客户销售额5356.04万元，占总收入的11.74%，其中华为技术有限公司为公司第一大客户，销售金额1833.88万元，规模超出此前客户规模体量，彰显公司产品力和市场突破能力正在提升。

    投资建议：我们预测公司2021-2023年归母净利润1.75、2.46和3.54亿元，EPS 2.83、3.97和5.72元，行业适逢云化、国产化、正版化发展机遇，公司产品技术具有稀缺性，持续突破空间可观，维持公司“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期；大客户突破不及预期；竞争加剧。