公司为国内领先CAD 厂商。中望软件成立于1998 年，深耕工业软件20 多年，目前产品涵盖二维CAD、三维CAD/CAM、CAE 仿真分析，实现工业设计、工业制造、仿真分析、建筑设计等关键领域全覆盖。近年来，公司研发投入持续加大助力产品升级，公司营业收入持续增长，2017-2020 年营业收入分别为为1.84 亿元、2.55 亿元、3.61 亿元、4.59 亿元；毛利率方面，公司毛利率高于行业可比公司平均水平，2020 年毛利率近99%。

    　　国内工业软件市场规模增速超过全球市场，公司有望迎来发展机遇。 2018 年全球工业软件产品市场规模达到3893 亿美元，较2017 年增长5.19%，2012-2018年复合增长率为 5.34%。2012-2019 年，我国工业软件产品收入年复合增长率为 20.34%，远高于全球市场。而在国内工业软件中，研发设计类工业软件（包含 CAD 软件）产品发展速度快于整体行业增速。 2018 年我国工业生产总值占全球比例超过20%，而工业软件市场规模仅为全球5.5%，国内工业产值与工业软件市场规模错配，在这种背景下，国内工业软件具有广阔的发展前景。

    　　外资企业凭借先发优势与技术优势，目前主导国内工业软件市场；国内厂商的优势为性价比优势与本土优势。公司凭借技术优势与客户资源积累有望迎来发展机遇。

    　　募集资金重点加强产品能力与营销能力。公司正在加速成长，本次发行募集的资金将重点投入4 个科技创新项目，继续加强二维、三维 CAD/CAM 核心技术的自主研发优化以及全球营销网络建设，巩固公司国内外市场的地位，并不断实现新的突破。

    　　盈利预测与估值。国内工业软件具有巨大的发展前景，公司为国内领先的研发设计类工业软件供应商，预计公司上市后得到资本支持将加速发展。我们预计公司2021-2023 年营业收入增速分别为55.7%、49.8%、44.9%，归母净利润增速分别为84.5%、51.3%、42.8%，预计EPS 分别为3.74、5.66、8.08 元。考虑到工业软件的巨大发展前景以及公司在工业软件领域的领先地位，参考可比公司估值水平，我们给予公司2021 年PS 倍数20-40，对应合理市值为143-286亿元，对应目标价区间为231-462 元/股，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：工业软件国产化进程存在不确定性、技术研发风险、行业竞争加剧。