盛美上海今日发布2022 全年业绩预告，预计2022 全年收入27-29 亿元，同比+66.6%-78.9%；归母净利润6-7.2 亿元，同比+125.4%-170.4%。公司全年出货量同比高增长，对2023 年收入增长展望乐观，维持“增持”投资评级。

    2022 全年收入和业绩均高增长，盈利能力持续提升。公司预计2022 全年收入27-29 亿元， 同比+66.6%-78.9%； 归母净利润6-7.2 亿元， 同比+125.4%-170.4%；扣非归母净利润6.2-7.4 亿元，同比+61.3%-64.6%；扣非净利率按中值计算为24.3%，同比+12.3ppts。全年半导体设备需求不断增长，公司销售订单持续增长，新品订单量也稳步增长；公司产品组合中高毛利产品占比增加，综合毛利率有所提高，同时降本增效，盈利能力持续提升。

    22Q4 单季收入环比健康增长，盈利能力环比稳健。22Q4 单季收入预计7.2-9.2 亿元， 同比+35.4%-72.9%/ 环比-18.2%~+44.5%； 归母净利润1.79-2.99 亿元，同比+35.4%-137.5%/环比-22%~+36.7%；扣非归母净利润1.39-2.59 亿元，同比+40.1%-161.1%/环比-37.8%~+15.9%；扣非净利率24.2%，环比-1.1ppts。四季度为公司收入确认旺季，22Q4 收入保持环比增长，盈利能力依旧稳健。

    2022 全年出货量高增长，2023 年收入预计维持稳健增长态势。2022 全年出货38.8-39.6 亿元，同比+61.3%-64.6%；截至22Q3，公司在手订单共46.44亿元，同比+104.6%，其中已签订合同订单为46.28 亿元，已中标尚未签订合同订单为1632 万元；公司指引2023 年收入为36.5-42.5 亿元，按照指引中值计算同比+41%，仍保持稳健增长态势。

    公司新品不断验证，拓展未来市场空间。公司现有产品覆盖清洗设备的90%，涂胶显影Track ArF 机台顺利发往客户端验证，2023 年将推出I-Line 机型，PECVD 新品覆盖存储及逻辑客户，2023 年会推出多种膜的PECVD，在客户端进行验证。根据Gartner，2022 年全球前道涂胶显影市场空间大约37 亿美元，PECVD 设备市场空间约66 亿美元，前道Track 和PECVD 两款新品预计使公司面向全球市场空间翻倍增加。

    投资建议。公司2022 全年收入和业绩高增长，在手订单较为饱满，公司对2023 年收入成长性展望乐观。我们预计2022/2023/2024 年公司收入分别为28.2/38.65/45.11 亿元，对应PS 为13.3/9.7/8.3，小幅上修2022 年归母净利润至6.5 亿元，预计2023/2024 年归母净利润为7.5/8.7 亿元，对应PE 为57.4/49.7/43.1，维持“增持”投资评级。

    风险提示：晶圆厂资本支出不及预期、客户验证及导入不及预期、行业竞争加剧、厂房建设不及预期的风险。