事件：

    公司发布2022 年半年报，上半年实现营收10.96 亿元，同比增长75.21%，实现归母净利润2.37 亿元，同比增长163.83%，扣非后归母净利润2.57 亿元，同比增长426.90%。

    单Q2 实现营收7.42 亿元，同比增长111.91%，归母净利润2.32 亿元，同比增长346.87%。

    业绩表现超市场预期。

    投资要点：

    下游高景气叠加公司新产品放量，收入利润实现快速增长。公司上半年营收同比增长75.21%，主要原因是全球半导体行业景气以及公司新产品快速放量。Q2 毛利率维持高位（46.89%），净利率创单季度新高（31.31%），净利率提升主要系规模提升后期间费用率下降所致。

    新产品开发及市场开拓硕果累累。公司2 月获得了29 台 Ultra C wb 槽式湿法清洗设备的批量采购订单，其中最大一笔16 台重复订单来自同一家中国国内代工厂，设备支持广泛的清洗应用，现可搭载超低压干燥（ULD）技术；同时，公司收到13 台Ultra ECP map前道铜互连电镀设备及8 台Ultra ECP ap 后道先进封装电镀设备的多个采购订单，其中10 台Ultra ECP map 设备订单为一家中国顶级集成电路制造厂商的追加订单；4 月，产品18 腔300mm Ultra C VI 单晶圆清洗设备已成功投入量产，支持先进逻辑、DRAM 和3D NAND 制造所需的大多数半导体清洗工艺，产能较12 腔设备提升50%；5 月，公司与一家中国领先的先进晶圆级封装客户签订了10 台 Ultra ECP ap 高速电镀设备的批量采购合同，同时又推出升级版的涂胶设备，该款设备在性能和外观进行了优化，应用于先进晶圆级封装。

    存货及合同负债显示公司在手订单饱满。截至6 月30 日，公司存货19.37 亿，同比增长107.08%，合同负债3.98 亿，同比增长71.07%，预示公司在手订单充足。除了已有的长江存储、华虹集团、海力士、中芯国际、长鑫存储、长电科技、通富微电、中芯长电、Nepes、金瑞泓、台湾合晶科技、中科院微电子所、上海集成电路研发中心、华进半导体、士兰微、芯恩半导体、晶合、中科智芯、芯德等主要客户的重复订单之外，公司还积极拓展了几家新的客户。

    维持盈利预测，维持“增持”评级。预计22-24 年归母净利润分别为4.21/6.29/8.50 亿元，当前股价对应22-24 年PE 分别为131X、87X、65X，考虑到公司是国内半导体清洗设备龙头，同时平台化初具规模，维持“增持”评级。

    风险提示：半导体行业周期风险；核心技术被赶超或替代的风险；市场竞争加剧的风险；新领域拓展不及预期的风险等。