工业物联网领跑者，IWOS 产品在行业内竞争力突出。

    　　公司是较早进入工业物联网通信产品领域的高新技术企业，紧抓国内物联网行业的快速发展契机，在智能电力、智能制造、智能零售、智慧城市等领域拥有了广泛的客户群，并形成了较高的品牌知名度，IWOS 产品在行业内具有突出的市场竞争力。2011-2018 年，公司营收CAGR 高达33.25%，同期归母净利润CAGR 为41.75%，高于收入增速，主要原因在于公司毛利率和净利率水平的提高。

    5G 与AI 为工业互联网赋能，创新应用场景不断出现。

    　　工业物联网是物联网中的重要组成部分，Marketsand Markets 调查报告显示，2018 年全球工业物联网的市场规模约640 亿美元，预计将在2023 年将超900 亿美元，2018-2023 年的五年间复合年成长率为7.39%，其中亚太地区CAGR 增速最高，中国和印度等新兴经济体的基础设施和工业发展持续促进亚太区的工业物联网市场成长。根据中国经济信息社报告，2016 年我国工业物联网规模达到1860 亿元，在整体物联网产业中的占比约为18%。预计在政策推动以及应用需求带动下，到2020 年，工业物联网在整体物联网产业中占比将达到25%，规模将突破4400 亿元。

    盈利预测与投资建议：

    　　公司深耕物联网领域，随着5G 与AI 不断赋能物联网，智能互联生态不断完善，看好公司先发优势及在智能电网、智能制造、智能零售等领域的竞争优势，预计公司2019-2021 年公司收入分别为3.08、3.98、5.24 亿元，分别同比增长11.54%、29.05%、31.62%；归母净利润分别为5463、7172、9509 万元，分别同比增长17.37%、31.27%、32.59%。首次覆盖暂不予以评级和目标价。

    　　风险提示

    　　国家智能电网投资不及预期；公司产品研发进度不及预期。