事件：公司发布2023 年半年度报告，公司2023 年上半年实现收入5.23亿元（+41.8%），实现归母净利润0.84 亿元（+41.6%），实现扣非归母净利润0.92 亿元（+56.5%）。单季度看，公司2023 年Q2 实现收入2.70 亿元（+41.0%），实现归母净利润0.47 亿元（+38.9%）。

    　　点评：

    　　Q2 业绩再创新高，海外业务强劲增长。单季度看，公司2023 Q2 实现收入2.70 亿元，同环比分别增长41.0%/7.1%，再创历史新高。按产品看：2023H1 分子砌块实现收入4.54 亿元，同比增长38.8%；科研试剂实现收入0.68 亿元，同比增长65.0%。分区域看：2023H1 境内业务实现收入2.57 亿元，同比增长38.4%；境外业务实现收入2.66 亿元，同比增长45.2%，境外销售收入占比提升至50.8%（+1.2pct），随着公司海外布局更加深入，有望带动公司业绩继续快速增长。

    　　经营管理效率持续优化，扣非净利率稳中有升。公司2023H1 净利润率和扣非净利润率分别为16.0%/17.6%，分别同比-0.1pct/+1.6pct；2023H1销售/管理/研发费用率分别为10.7%/8.4%/5.1%，分别同比-0.6pct/-1.1pct/+0.1pct，公司销售管理费用率持续降低，采购端公司对于重复采购的原料整体降价率超过40%，同时不断优化存货运营效率，彰显出公司高效的经营管理水平。

    　　新品类新领域拓展助力未来增长。年初公司以血清为突破口，正式打入生命科学、生物制药领域，目前在细胞培养领域已经与清华大学、北京大学等知名院校和科研院所形成稳定的合作关系；同时，公司成功进入新能源领域，与比亚迪、宁德时代等国内知名新能源企业的开展合作，在新材料领域建立了与华为等头部企业的业务联系，为公司未来发展打造新的增长引擎。

    　　盈利预测和投资建议：根据公司经营情况，我们略微调整此前盈利预测，我们预计2023-2025 年，公司营业收入分别为11.43 亿元/15.02 亿元/19.52 亿元,，同比增速分别为37.1%/31.4%/30.0%，归母净利润分别为2 亿元/2.62 亿元/3.42 亿元,，同比增速分别为36.7%/31.3%/30.4%。最新收盘价对应 PE 分别为32/24/19 倍。国内外小分子研发持续需求旺盛，近年来公司产品质量和SKU 数量不断提升，产品价格和现货数量均具备优势，公司自研产品稳步推进，同时在新品类新领域持续拓展，公司业绩有望延续快速增长趋势，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；销售不及预期；新品研发不及预期；海外业务拓展不及预期。