事件：

    　　公司发布2024 年半年报，营业收入12.67 亿元，同比增长26.22%；归母净利润1.29 亿元，同比增长3.64%；扣非归母净利润0.20 亿元，同比减少69.38%。

    　　点评：

    　　公司新签订单大幅增加。公司不断突破核心技术，持续推进各系列产品的迭代升级与产业化应用，并取得了重要成果，产品市场竞争力持续增强，同时，受益于国内下游晶圆制造厂对国内半导体设备的需求增加，2024 年上半年，公司新签销售订单及出货金额均同比大幅增加，且2024Q2 新签订单环比2024Q1 亦有大幅增加，截至2024Q2 末，公司在手销售订单充足。

    　　公司不断推出新产品。2024 年上半年，公司继续保持较高水平的研发投入，不断拓展新产品及新工艺，包括超高深宽比沟槽填充CVD 设备、PECVD Bianca工艺设备及键合套准精度量测设备，并持续进行设备平台及反应腔的优化升级，包括新型设备平台（PF-300T Plus 和PF-300M）和新型反应腔（pX 和SupraD）等，进一步扩大公司产品及工艺覆盖面，提升产品核心竞争力，研发投入金额达到3.14 亿元，同比增长49.61%，研发投入占营业收入比例达24.81%。公司通过高强度的研发投入，保持细分领域内产品技术领先，同时，不断丰富设备产品品类，拓宽薄膜工艺应用覆盖面，在新工艺机型研发、验证，以及产品出货、产业化应用等方面均取得了优异成果。

    　　随着公司业务规模逐步扩大和先进产品陆续推出，公司设备出货量大幅增加。

    　　2024 年上半年度，公司出货超过430 个反应腔。截至2024Q2 末，公司累计出货超过1,940 个反应腔（包括超过130 个新型反应腔pX 和Supra-D），进入超过70 条生产线。预计公司2024 年全年出货超过1,000 个反应腔，将创历史新高。

    　　盈利预测、估值与评级：由于国内晶圆厂资本开支弱于我们先前预期，我们下调公司2024-2025 年归母净利润预测分别为7.88 亿元（下调7.40%）、10.44 亿元（下调9.69%），新增2026 年归母净利润预测为13.73 亿元，对应的PE 值为43x、33x 和25x。公司是国内半导体薄膜沉积设备的领军企业，将持续受益于国产化带来的业绩增量，我们维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。