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华依科技(688071)机构评级研报股票分析报告

 
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华依科技(688071):测试服务业务持续拓展 IMU进入收获期

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2023-05-03  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2022 年年报和2023 年一季报,2022 年实现总营收3.37 亿元,同比+5.02%,实现归母净利润0.36 亿元,同比-37.32%。2023 年Q1 实现营收1.03 亿元,同比+105.79%,实现归母净利润0.11 亿元,同比+428.72%。

      Q1 毛利率同比提升,费用率有所下滑:Q1 公司毛利率42.72%,同比+2.17pct。Q1 公司销售费用率2.91%,同比-1.53pct。管理费用率11.71%,同比-10.63pct。研发费用率8.25%,同比-6.24pct。财务费用率7.68%,同比-1.05pct。

      测试服务能力增强,测试品类不断提升,IMU 进入收获期:1)测试服务能力不断增强:公司不断加速实验室的建设进程,目前建成覆盖纯电动力总成、混合动力总成、整车以及汽车零部件领域的专业实验室近百个;并完成了德国子公司登记注册,有望为欧洲本土企业,持续提供各类测试服务需求以及汽车检测设备。另外,公司将与进入欧洲市场的中国车企,在新产品开发、售前及售后等业务领域推进紧密合作。2)测试品类不断提升:公司智能驾驶测试场已经正式投入使用,场地具备智能驾驶相关的封闭道路测试、智能驾驶场地测试、V2X 测试及相关软件等方面的智能驾驶测试能力,目前已经为上汽大众等客户提供了相关智能驾驶测试服务。3)IMU 进入收获期:公司IMU 产品与多家主机厂已完成车型匹配工作,已获得部分客户的产品定点,后续有望获得更多的客户订单。

      投资建议:我们预计2023-2025 年公司归母净利润为1.19/2.04/2.78 亿元。对应PE 分别为35.00/20.38/14.99 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:行业竞争加剧风险,汽车行业增速下降风险,宏观经济下行风险。

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