投资要点

    　　事件：根据公司2 月15 日的公告，公司收到智己汽车某项惯性导航总成定点，有利于提升公司整体竞争力。

    　　IMU 布局加速，斩获第二个定点

    　　公司智己定点是第二个车载惯导产品定点项目，公司惯导业务与上汽深度合作，2020 年12 月与上汽协同研发，2022 年惯导突破第一个定点项目，为奇瑞-华为平台化供应惯导产品，斩获智己定点后，惯导业务逐渐实现从“1”到“10”突破，且有望向上汽其他子品牌延伸，后续随着定增落地，惯导产能将持续提升，预计车载惯导业务发展进入快车道。

    　　测试服务扩产 加速，在手订单充足

    　　测试服务迎来高增长期，公司配套需求扩产，国内预计定增增加40 个新能源实验室台架同时加快智能化测试服务的布局，德国计划增加10 个实验室。公司目前产能集中在上海，定增后将实现国内外产能及技术协同。在测试服务需求上，2022 年获得动力总成测试强检认证，且相继与法雷奥西门子、宁德时代签订年框协议，2023 年为比亚迪提供纯电动力总成测试业务，在手订单充足。

    　　测试设备稳中有升，混动助力设备业务发展

    　　2004 年研制成功首台发动机冷试设备并交付上汽通用，2021 年开始公司为比亚迪宋PLUS、宋Pro、秦Plus、唐DM-i、汉DM-i、仰望等提供测试设备，为长城DHT 提供混动测试设备，受益于插电混动的爆发，测试设备业务稳步发展。

    　　盈利预测与估值

    　　华依科技设备向服务转型顺利，IMU 惯导放量在即，预计2022-2024 年收入分别为4、6.6、9.1 亿元，同比增长26%、63%、38%；归母净利为0.6、1.5、2.4 亿元，同比增长分别为10%、131%、62%，现价对应PE 为79、34、21X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情反复、新能源销量不及预期等