公司近况

    10 月11 日公司发布公告，获得奇瑞高精定位模块系统定点项目，我们认为此次定点反映主流车厂对公司IMU产品的认可，利于公司进一步打开客户矩阵，完善业务布局。

    评论

    IMU有望成为智能汽车标配，公司前瞻布局占领竞争高地。惯导是实现自动驾驶的必要模块，IMU是技术核心，可融合其他传感器数据有效提升智能驾驶的定位精度，当前GNSS+ IMU的组合方案应用不断加速，L2+级车型陆续装机；同时IMU可作为不依赖外部系统的传感器提供驾驶的安全冗余，我们看好其成为L2+级智能驾驶车型的标配。当前国内IMU处于市场导入阶段，我们认为IMU有望跟随智能驾驶升级趋势，步入高速增长通道。公司联合上汽合作开发惯导技术，抢占惯性导航蓝海市场，目前IMU组合惯导系统已通过测试认证，量产在即，同时公司积极布局了惯导模组器件自研，我们认为公司先发优势明显，此次奇瑞定点叠加业务持续布局有望进一步巩固竞争优势。

    奇瑞定点反映公司强竞争力，静待客户进一步拓展提携业绩增长。公司已完成惯性测量单元IMU的测试验证，相关产品已进入与主机厂匹配阶段，目前与国内多家自动驾驶厂商建立了深度合作关系。我们认为此次奇瑞定点反映公司产品的安全可靠性已得到主流客户认可，提高市场影响力和认可度，看好公司后续凭借优质产品方案进一步打入主机厂供应链，加快惯导业务发展。

    研发投入持续加大，看好IMU打开公司第二成长曲线。公司目前已具备IMU主流技术路线的MEMS惯性器件技术，1H22 持续加大在惯导器件和算法的研发投入，新增RAC车道级导航系统/域控IMU 3000 产品/组合导航紧耦合算法3 个研发项目，并与国内有深厚研发实力的芯片企业合作，共同开发高精度、高稳定性的车载惯性导航模组器件。我们看好公司进一步提升在域控和组合导航的竞争力，满足主机厂和智能驾驶客户的高精定位需求。同时根据2022 年7 月发布的定增预案，公司拟投入0.64 亿元开发组合惯导模组器件，我们认为公司持续投入研发利于逐步完善惯导产业链布局，有望成为产业有力竞争者，实现新的成长曲线。

    盈利预测与估值

    我们维持2022/2023 年盈利预测不变。当前股价对应2023 年31.3 倍市盈率。维持跑赢行业评级和74.50 元目标价，对应40.0 倍2023 年市盈率，较当前股价有27.8%的上行空间。

    风险

    疫情缓解不及预期，订单拓展不及预期，惯导产品开发不及预期。