投资要点

    事件：公司发布定点公告，收到奇瑞汽车定点通知，就某项目高精定位模块系统开展合作。该事件对公司加快在智能驾驶高精度定位领域的惯性导航业务，产生积极的作用，有利于公司的业务布局和持续发展。

    加大惯导产品投入，IMU 获得首个订单

    公司近两年快速发展惯导业务，2020 年12 月华依与上汽签署合作开发备忘录，联合开发惯导技术，目前公司车载惯导技术已经初步通过上汽集团测试认证。

    2022 年惯导业务进展加速， 1 月公司针对IMU 业务团队核心技术人推出限制性股票激励计划，激励计划规定2022 年的目标值为1 张订单5 个车型配套，触发值为1 张订单3 个车型；9 月公司定增拟投入“组合惯导研发及生产项目”0.97亿元，加速惯导扩产进程。奇瑞汽车的IMU 定点标志着公司惯导产品受到客户的认可，公司惯导业务实现从0 到1 的突破，后续惯导业务有望实现客户的从1到N 突破。

    车载惯导增量空间百亿，随智能化到来将快速渗透惯导将在汽车行业快速渗透，小鹏P5/P7、理想L9、蔚来ET7 等车型均开始装配惯导，2022 年7 月31 日，哪吒S 发布会上强调全系标配惯导，随着L2+级智能化的到来，惯导将快速渗透，我们预计到2024 年车载惯导市场空间有望达120 亿。

    盈利预测与估值

    华依科技主业从设备向服务转型顺利，2022 年3 月获得新能源强检认证资质，2022 年开始相继获法雷奥西门子、宁德时代等长期年框协议，实验室扩产顺利；同时，IMU 惯导获得奇瑞首个定点，实现从0 到1 突破，后续从1 到N 拓展有望加速。预计2022-2024 年收入分别为3.93、6.47、8.21 亿元，同比增长22%、65%、27%。归母净利分别为0.6、0.9、1.2 亿元，同比增长分别为1%、54%、33%，EPS 为0.81、1.24、1.65 元/股，现价对应PE 为72/47/35X，维持“买入”评级。

    风险提示

    疫情反复影响生产、汽车终端需求不及预期等。