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航天宏图(688066)机构评级研报股票分析报告

 
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航天宏图(688066):中报符合预期 卫星星座+天权模型赋能成长

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2023-09-08  查股网机构评级研报

  事件:航天宏图8 月30 日晚公布半年度报告,营业收入10.2 亿元,同比增长31.03%,净利润1087 万元,同比增长27.38%。

      Q2 归母净利润高增,拥抱新技术加快推动云化转型。公司23Q2 单季度实现收入7.49 亿元,同比增长27.8%;归母净利润1.00 亿元,同比增长72.0%。

      分业务看,公司上半年空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务三条产品线收入分别为3.2 亿元、6.6 亿元、0.5 亿元,其中云服务收入同比增长170%,公司上半年增加了无人机巡检、精准施工监管服务、区域沉降监测等SaaS 服务能力。此外,公司在PC 端、Web 端、移动端、VR/AR/MR 沉浸式可穿戴设备等展示品台均有新产品面世,为后续打开C 端市场做技术铺垫。

      卫星星座助力云服务成长,“天权”大模型赋能PIE 全软件平台。公司2023 年已成功发射4 颗高分辨率商业雷达卫星,预计2024 年将至少发射12颗高分辨率商业雷达卫星,届时将成为国内乃至全球拥有商业雷达遥感卫星数量最多的企业,解决我国雷达卫星数据稀缺、雷达干涉测量应用需求旺盛等问题,建立从数据到信息至知识的商业闭环,开启云服务增长第二曲线。此外,公司上半年发布“天权”视觉遥感大模型,赋能遥感影像智能解译,提供感知交互式的知识检索和内容生成能力,赋能国防安全、应急管理、交通水利、国土资源等多个领域。未来公司将逐步开发通用型的遥感智能解译大模型,旨在赋能PIE 全软件平台,带动产品升级,实现降本增效。

      投资建议:公司作为国内卫星应用及遥感应用服务龙头,依托自身产业优势,顺应下游应用需求,已经进入成长快车道。目前公司向产业链上游延伸,通过投资建设“女娲”星座,补齐时空大数据商业化短板,自身商业模式进一步优化。我们预计公司2023-2025 年实现营业收入35.40/49.58/65.90 亿元,实现归母净利润4.14/6.16/8.38 亿元,对应PE 分别为36/24/18 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:公司卫星星座建设不及预期风险;下游应用行业需求不及预期风险;卫星应用行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。

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